美國總統特朗普周二宣布將對所有進口銅產品征收50%關稅，盡管未明確生效時間，但商務部長盧特尼克預計政策將于7月底或8月1日落地。這一消息迅速攪動全球銅市場，紐約期銅價格單日飆升13%，創1968年以來最大漲幅，而倫敦期銅則因供應擔憂下跌2.4%。
智利謹慎應對：尋求豁免與政策細節
作為全球最大銅生產國及美國主要供應方，智利國營銅業公司（Codelco）董事長Maximo Pacheco表示，公司正急切等待關稅細則。“需明確哪些銅產品被納入清單，以及是否適用于所有國家，”他強調，“銅產品種類繁多，政策例外情況可能影響實際執行。”Codelco對美精煉銅年出口量約35萬噸，占美國進口量的半數，但美國市場僅占其總出口的7%以下。
智利外交部同日聲明，尚未收到美方正式通知，將持續通過外交渠道溝通。分析指出，智利或通過WTO框架或雙邊談判爭取豁免，但特朗普政府尚未釋放相關信號。
全球市場連鎖反應：美國庫存激增與價差擴大
美國制造商加速囤積銅材，推動COMEX銅庫存升至七年高位，而LME庫存因中國需求強勁大幅下降80%。紐約與倫敦期銅價差擴大至每噸2500美元，創歷史極值。摩根大通分析稱，50%稅率遠超市場預期，可能加劇全球通脹壓力，尤其沖擊依賴進口銅的美國制造業。
供需博弈：美國產能不足與全球供應鏈調整
美國地質調查局數據顯示，其國內精煉銅產量僅能滿足50%需求，剩余依賴進口。加拿大、墨西哥、秘魯三國占其進口量的90%以上，此次關稅或迫使美國企業轉向本土礦商如自由港麥克莫蘭，該公司股價隔夜上漲2.5%。
全球范圍內，中國銅冶煉產能持續擴張，2025年預計達1592萬噸/年，但銅精礦供應短缺仍制約產量。分析認為，若美國關稅長期化，可能加速全球銅貿易流向重構，中國或通過再生銅進口彌補缺口。
政策爭議：貿易保護與經濟風險
特朗普政府以“國家安全”為由啟動《貿易擴展法》第232條款調查，但批評者指出，美國銅儲備充足，問題核心在于冶煉能力不足。加拿大礦業協會警告，高關稅將損害美加產業鏈，而中國駐智利大使牛清報此前撰文稱，單邊關稅“貽害全球”，破壞多邊貿易體系。
市場展望：短期波動與長期不確定性
盡管紐約期銅因關稅預期走強，但分析師認為，2025年全球銅供需緊平衡格局難改，價格或呈“前高后低”震蕩。滬銅主力合約預計運行區間為62000-77000元/噸，需警惕美聯儲降息路徑變化及地緣政治風險。
結語
美國銅關稅政策不僅加劇全球大宗商品波動，更凸顯貿易保護主義對產業鏈的沖擊。智利等國的應對策略及后續談判進展，將成為左右銅市場走勢的關鍵變量。
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