7月7日亞市盤，黃金市場突現"急剎車"——國際現貨黃金（倫敦金）盤中跳水至3310美元/盎司附近，單日跌幅0.78%；國內現貨黃金Au9999失守768元/克關口，跌4.4元/克（-0.57%）；滬金主力合約雖抗跌但仍收跌0.47%，報771.9元/千克。這一幕與上周市場預期的"避險推升"大相徑庭，黃金為何突然"泄氣"？
今日下跌真相：多頭"落袋"+避險情緒"降溫"
表面看，黃金下跌是技術性調整——前期連續沖高后，部分多頭選擇在關鍵阻力位（3350美元/盎司）附近止盈離場。但深層邏輯是避險情緒的"反復橫跳"??：
特朗普與以色列總理內塔尼亞胡將于7月8日會晤商討加沙停火，中東局勢短期"降溫"預期削弱了黃金的"戰爭避險"需求；
美國財長周日表態"8月1日恢復關稅"的靈活性，市場對特朗普"關稅大限"（原7月9日）的恐慌情緒緩解，資金從黃金"避險池"部分撤離；
盡管美聯儲降息預期仍在，但近期美國核心通脹數據韌性（6月PCE同比3.0%）讓市場修正"7月降息"的激進預期，美元指數雖跌穿96，但美債收益率反彈壓制了無息資產黃金的吸引力。
內外宏觀面：政策博弈成黃金"勝負手"
國際層面?：
美聯儲7月會議紀要（7月10日公布）成關鍵變量。當前市場分歧激烈：鴿派認為通脹回落趨勢明確（6月CPI同比3.0%），應盡早降息；鷹派則強調就業市場仍強（6月非農新增21.3萬），需等待更多數據。紀要若釋放"推遲降息"信號，黃金或再遭拋售。
歐央行論壇釋放"9月降息"信號，推動歐元反彈、美元被動走弱，本應利好黃金，但美元指數在96關口的"韌性"（連續3日在96上方震蕩）抵消了部分利好。
?國內層面?：
中國經濟"弱復蘇"數據（6月社零同比3.1%，低于預期）壓制了實物黃金消費需求（珠寶首飾占國內黃金需求50%以上），但央行持續購金形成"托底"效應。
供需與產業鏈：短期"弱現實"，長期"強支撐"
?供應端?：全球黃金礦產增速放緩，但回收金因金價高位活躍，整體供應端無顯著缺口。國內礦山企業受環保政策限制，部分中小金礦減產，但進口金精礦（主要來自澳大利亞、俄羅斯）補充了部分產能。
?需求端?：投資需求分化——黃金ETF持倉近1個月減持12噸，反映機構資金謹慎；但零售端（金條、金幣）因"買漲不買跌"心理，近期成交回暖。珠寶消費端，國內婚慶季（7-8月）臨近或帶來季節性需求，但高金價（Au9999近770元/克）抑制了部分剛需。
?產業鏈?：上游礦山企業利潤穩定，但中游加工企業（首飾、金條）因終端消費分化，訂單增速放緩；下游金融機構（銀行、券商）加大黃金ETF推廣，試圖通過"低門檻投資"吸引散戶入場。
短期走勢預測：震蕩調整，8月或迎轉機
短期看，黃金面臨"三重壓力"：
避險情緒因中東局勢緩和、關稅大限延后而降溫；
美聯儲降息預期推遲壓制無息資產估值；
技術面超買后存在回調需求（3350美元/盎司為關鍵阻力位）。
但下方支撐亦較強：
全球央行購金趨勢未改；
美元指數若跌破96關口，黃金或獲反彈動力；
8月1日美國關稅政策最終落地（無論是否延期），市場不確定性將階段性出清。
綜合判斷，7月下旬黃金或在3280-3350美元/盎司區間震蕩，8月隨著美聯儲政策路徑明朗、關稅沖擊消化，若美國核心通脹持續回落，黃金有望重啟漲勢，挑戰3400美元/盎司歷史關口。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
