2025年7月4日，國內多晶硅市場呈現“期現分化”特征。長江綜合多晶硅現貨均價維持31250元/噸，與上一交易日持平；但期貨市場情緒高漲，主力2508合約盤中一度漲逾2%，觸及5月23日以來高位，最終收漲0.68%，周線累計漲幅達6.59%。這一波上漲直接受益于工信部召開的光伏行業專題會議，會議明確提出將“綜合治理低價無序競爭”，推動產業鏈價格回歸理性。
價格異動核心驅動因素
1. 政策端：工信部定調行業整頓，市場預期顯著改善
治理低價競爭成焦點：會議直指光伏行業“內卷式”降價問題，提出將建立產能預警機制、規范招標秩序、強化技術標準認證。據中國光伏行業協會數據，2025年1-6月多晶硅致密料均價同比下跌38%，部分企業現金成本已逼近28000元/噸，行業虧損面超60%。
龍頭企業響應政策：通威股份宣布暫停部分非核心產能擴產計劃，隆基綠能則表態將“優先保障訂單質量而非單純追求市占率”，政策與企業的聯動強化市場信心。
2. 期貨市場：情緒修復主導反彈，但現貨跟漲乏力
資金博弈政策預期：7月4日多晶硅期貨持倉量增加12%，凈多單占比提升至45%，顯示資金押注政策落地后供需格局改善。
現貨基本面仍偏弱：據硅業分會數據，6月國內多晶硅產量達18.2萬噸，環比增加5%，庫存周轉天數仍高達21天；下游硅片企業開工率僅維持55%，需求端未現實質性回暖。
3. 供需矛盾：產能過剩壓制價格上限
供給端持續擴張：2025年全球多晶硅產能預計達320萬噸，中國占比87%，其中新疆協鑫、東方希望等新增產能釋放，導致行業產能利用率下滑至72%。
需求端增長放緩：全球光伏新增裝機量預計2025年達380GW，同比增速從2024年的45%降至22%，需求增速難以匹配供給擴張。
未來走勢關鍵變量
1. 政策落地效果
產能出清節奏：若工信部嚴格執行產能置換政策，預計2025年四季度將有15-20萬噸低效產能退出，推動行業產能利用率回升至80%以上。
技術標準升級：會議提出將提高N型硅料純度標準（從6N提升至7N），利好通威股份、大全能源等頭部企業，其高純度硅料市占率有望從45%提至60%。
2. 下游需求復蘇信號
海外市場拉動：歐洲光伏組件庫存去化至合理水平，德國、西班牙等國Q3項目啟動或帶動多晶硅需求增長8%-10%。
國內分布式光伏突破：國家能源局推動“千鄉萬村馭風行動”，預計2025年分布式光伏新增裝機達80GW，對多晶硅需求形成邊際支撐。
3. 技術迭代與成本博弈
顆粒硅滲透率提升：協鑫科技顆粒硅成本已降至30000元/噸以下，較棒狀硅低15%，若其徐州基地擴產順利，或進一步擠壓傳統產能生存空間。
CCZ技術商業化：隆基綠能宣布其連續直拉單晶技術（CCZ）中試線投產，硅片轉換效率提升0.3%，可能倒逼多晶硅企業通過技術升級對沖降價壓力。
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