長江有色金屬網數據顯示，2025年7月2日，長江綜合多晶硅均價報30750元/噸，單日上漲500元；期貨方面，主力合約午后暴力封漲停??，飆升6.99%至??35050元/噸??，與現貨市場形成“期現聯動”上漲。這一走勢背后，是光伏產業鏈深度博弈的縮影，更暴露出行業在產能過剩與結構性短缺中的撕裂。
供需錯配加劇：下游“至暗時刻”遭遇上游“挺價聯盟”
需求端，下游硅片企業正經歷“至暗時刻”。TCL中環披露，其7月硅片產能利用率已降至55%，單瓦毛利跌至-0.03元，行業龍頭隆基綠能亦承認“訂單能見度不足兩周”。更嚴峻的是，拉晶廠備貨意愿降至冰點，6月多晶硅采購量環比銳減37%，直接導致行業庫存攀升至28.6萬噸歷史高位。
供給端，協鑫科技、大全能源等頭部企業啟動“檢修式減產”，6月國內多晶硅產量環比驟降23%，創2020年以來最大降幅。行業前五大企業達成“限產保價”默契，通過控制出貨節奏制造供應緊張預期。這種“下游越冷，上游越挺”的博弈格局，直接推高市場看漲情緒。
成本“硬約束”：工業硅漲價推高成本中樞
多晶硅價格上漲的“隱性推手”來自成本端。新疆工業硅基地因環保督察限產50%，導致金屬硅價格單周上漲8.2%。據測算，當前多晶硅生產成本已達2.9萬元/噸，較年初上浮12%，企業虧損面擴大至65%。這種成本倒掛現象，迫使企業通過提價轉移壓力，形成“越虧越漲”的怪圈。
未來展望：多晶硅市場進入“囚徒困境”
產能過剩與結構性短缺并存：盡管行業產能利用率僅58%，但N型料、電子級多晶硅等高端產品仍依賴進口，供需錯配明顯；
成本推動與需求抑制的博弈：工業硅漲價與硅片降本的雙向擠壓，使產業鏈利潤分配陷入僵局；
期貨定價與現貨實際的背離：期現基差擴大至4300元/噸，套利空間引發資金跨市場操作。
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