價格現(xiàn)狀：鋰價跌入歷史低位，市場底部特征顯現(xiàn)
當(dāng)前鋰價已跌至近年來冰點，碳酸鋰價格較2022年高點暴跌超80%，市場情緒極度悲觀。贛鋒鋰業(yè)指出，當(dāng)前鋰價已充分計價行業(yè)過剩產(chǎn)能出清預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化接近尾聲，現(xiàn)貨市場成交價逐步企穩(wěn)，顯示底部特征。
供給端：收縮信號增強(qiáng)，成本曲線陡峭化
高成本產(chǎn)能加速退出：澳洲鋰礦停產(chǎn)、南美鹽湖擴(kuò)產(chǎn)延期頻現(xiàn)，全球鋰資源供給增速從2023年的35%驟降至2024年的12%，供給端收縮初現(xiàn)端倪。
成本分化加劇：贛鋒鋰業(yè)通過自有鋰礦資源放量（如阿根廷Mariana鹽湖、澳大利亞Mount Marion項目）及技術(shù)降本，現(xiàn)金成本降至行業(yè)前10%分位，而外購礦企業(yè)成本仍高于當(dāng)前價格，倒逼產(chǎn)能出清。
需求端：新興領(lǐng)域驅(qū)動，結(jié)構(gòu)性增長持續(xù)
新能源車滲透率攀升：盡管傳統(tǒng)淡季影響短期需求，但全球電動車滲透率已突破18%，儲能電池裝機(jī)量同比激增50%，成為鋰消費核心增量。
政策托底效應(yīng)：中國《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2035）》明確2025年新能源車銷量占比超25%，歐盟碳關(guān)稅落地倒逼電動化轉(zhuǎn)型，需求端韌性超預(yù)期。
2026-2027年反轉(zhuǎn)邏輯：供需再平衡臨界點臨近
供給缺口或現(xiàn)：據(jù)機(jī)構(gòu)測算，若全球鋰資源擴(kuò)產(chǎn)按當(dāng)前節(jié)奏推進(jìn)，2026年供給過剩將收窄至5萬噸LCE，2027年或現(xiàn)2萬噸缺口，扭轉(zhuǎn)供需格局。
成本支撐強(qiáng)化：贛鋒鋰業(yè)等龍頭企業(yè)的低成本資源投產(chǎn)（如阿根廷鹽湖二期、非洲Goulamina鋰礦），將進(jìn)一步壓低行業(yè)現(xiàn)金成本中樞，筑牢價格底部。
市場結(jié)構(gòu)：龍頭話語權(quán)提升，BACK結(jié)構(gòu)深化
當(dāng)前鋰期貨合約維持深度BACK結(jié)構(gòu)（遠(yuǎn)月貼水），反映市場對近端過剩、遠(yuǎn)端緊缺的預(yù)期。贛鋒鋰業(yè)等頭部廠商憑借資源自給率提升（2025年或達(dá)80%），在期貨市場通過賣出套保鎖定利潤，同時減少現(xiàn)貨拋售，加速行業(yè)洗牌。
結(jié)論：鋰價或已進(jìn)入“L型”筑底階段，2026-2027年供需再平衡將成關(guān)鍵變量
短期鋰價仍受過剩產(chǎn)能壓制，但底部信號明確，下行空間有限。中長期看，新能源車+儲能雙輪驅(qū)動需求增長，疊加高成本產(chǎn)能出清，鋰價有望在2026-2027年迎來反轉(zhuǎn)契機(jī)。投資者需密切跟蹤澳洲礦山減產(chǎn)動態(tài)、南美鹽湖擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度及中國新能源車政策邊際變化。
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