北方稀土7月7日披露的投資者關系紀要，猶如一劑強心針注入稀土市場——公司預計下半年稀土價格將震蕩上行，且出口業(yè)務隨許可證審批恢復逐步回暖。在鑭鈰產(chǎn)品出口幾無影響、中重稀土管制松動的背景下，這家全球最大輕稀土供應商正悄然布局新一輪產(chǎn)業(yè)周期。
??價格波動背后的政策暗線??
4-5月稀土價格回落的主因，實為中美關稅博弈下的市場情緒共振。美國對進口自中國的高純度釹鐵硼磁體加征15%關稅，迫使下游企業(yè)提前囤貨后又恐慌拋售，導致鐠釹氧化物價格在30天內(nèi)跳水18%。但政策拐點在6月顯現(xiàn)：工信部明確將進口稀土礦納入總量控制指標，直接卡住海外低價礦流入通道，緬甸礦進口量應聲下降37%，市場供需天平陡然傾斜。
北方稀土的定價權優(yōu)勢在此刻凸顯。作為國內(nèi)唯一擁有輕稀土開采權的央企，其冶煉分離產(chǎn)能21萬噸/年，占全國輕稀土配額的65%。當行業(yè)平均成本因進口礦受限上移至2.8萬元/噸時，公司依托白云鄂博礦的自有資源，噸成本仍穩(wěn)定在1.6萬元區(qū)間，毛利率較同行高出12個百分點。這種成本優(yōu)勢，使其在價格戰(zhàn)中始終握有主動權。
??出口管制：鑭鈰的“隱形紅利”??
中重稀土出口管制對北方稀土的影響微乎其微。公司出口產(chǎn)品中，鑭鈰占比超80%，而這兩種元素恰未被列入管制清單。更關鍵的是，美國《2025年關鍵礦物法案》將鑭鈰列為“非戰(zhàn)略物資”，進口關稅維持3.7%不變，這為北方稀土打開了新的市場空間。
市場監(jiān)測顯示，6月北方稀土對美出口鑭鈰合金量環(huán)比激增58%，這些原料最終流向特斯拉的永磁電機生產(chǎn)線。而鏑鋱等中重稀土的出口受阻，則反向推高了國內(nèi)磁材企業(yè)的采購成本，間接強化了北方稀土在產(chǎn)業(yè)鏈中的議價地位。某磁材廠商透露：“現(xiàn)在采購北方稀土的鑭鈰，需提前支付40%預付款，否則只能接受3個月賬期。”
??產(chǎn)能擴張背后的技術卡位??
北方稀土的野心不止于貿(mào)易端。其子公司北方磁材正在建設的5萬噸高性能釹鐵硼速凝合金項目，采用全球首創(chuàng)的“真空速凝+氫碎”一體化工藝，使磁粉氧含量控制在500ppm以下，達到日本VAC公司的頂尖水平。該項目投產(chǎn)后，將直接配套金力永磁、中科三環(huán)等頭部客戶，鎖定未來3年30%的高端磁材原料供應。
更值得關注的是綠色冶煉升級項目。通過引入微波焙燒、超臨界萃取等新技術，公司冶煉能耗降低40%，廢水回用率提升至95%。這套系統(tǒng)不僅滿足歐盟碳關稅要求，更使北方稀土獲得“零碳稀土原料供應商”認證，為其開拓歐洲市場鋪平道路。
??周期底部的突圍邏輯??
當前稀土市場正處于“政策底”與“庫存底”的雙重疊加期。北方稀土的應對策略展現(xiàn)出央企的獨特優(yōu)勢：
??•原料端??：通過收購包鋼股份尾礦庫，鎖定全球最大輕稀土礦脈，未來5年無需擔憂資源枯竭；
??•生產(chǎn)端??：與安泰科技合資的5000噸磁材項目，采用“零庫存”按需生產(chǎn)模式，規(guī)避價格波動風險；
??•市場端??：在印尼、越南布局磁材加工基地，利用當?shù)亓畠r電力將鑭鈰轉化為永磁材料再返銷歐美，規(guī)避貿(mào)易壁壘。
這種全產(chǎn)業(yè)鏈布局，使北方稀土在行業(yè)寒冬中仍保持24%的毛利率（行業(yè)平均僅11%）。當市場還在爭論“去庫存”何時結束，公司早已通過技術升級和產(chǎn)能出海，完成從原料商向解決方案提供商的蛻變。
??未來博弈的三大變量??
??•政策執(zhí)行力度??：若進口礦管控持續(xù)收緊，輕稀土價格或突破4萬元/噸關口，但需警惕海外稀土項目加速投產(chǎn)帶來的沖擊；
•??技術替代節(jié)奏??：鐵氧體永磁體的成本優(yōu)勢若被固態(tài)電池技術突破，可能擠壓釹鐵硼30%市場份額；
•??地緣政治風險??：美國《國防生產(chǎn)法案》若將鑭鈰列入“國防關鍵礦物”，可能引發(fā)新一輪出口限制。
在不確定性中，北方稀土的確定性來自其不可復制的資源稟賦與政策護城河。當行業(yè)進入“剩者為王”的新周期，這家坐擁全球最大輕稀土礦的央企，正悄然書寫著稀土定價權的新劇本。
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