長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月24日，長(zhǎng)江綜合金屬鐠均價(jià)報(bào)59.65萬元/噸，較上一交易日上漲1000元；氧化鐠均價(jià)46.3萬元/噸，上漲750元。此次漲價(jià)是核能戰(zhàn)略訂單集中釋放、低空經(jīng)濟(jì)需求爆發(fā)與政策收儲(chǔ)預(yù)期共振的結(jié)果，折射出鐠作為戰(zhàn)略資源的稀缺性正在被市場(chǎng)重新定價(jià)。
核能領(lǐng)域：高端訂單鎖定三年供給
中國(guó)第四代核電站（華龍一號(hào)）建設(shè)提速成為鐠需求爆發(fā)的核心引擎。二季度新增8臺(tái)機(jī)組核準(zhǔn)，單機(jī)組鐠合金用量達(dá)5-8噸，直接拉動(dòng)高端鐠制品需求。北方稀土已與中核集團(tuán)簽訂三年長(zhǎng)協(xié)，鎖定80噸核級(jí)鐠合金供應(yīng)，占其年產(chǎn)能的20%。值得注意的是，核能領(lǐng)域鐠需求占比已從2024年的18%躍升至26%，且核級(jí)鐠合金毛利率高達(dá)48%，較傳統(tǒng)產(chǎn)品溢價(jià)15個(gè)百分點(diǎn)，成為龍頭企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)極。
低空經(jīng)濟(jì)：具身機(jī)器人催生百萬噸級(jí)增量
低空經(jīng)濟(jì)賽道崛起為鐠需求注入新動(dòng)能。人形機(jī)器人、無人機(jī)（eVTOL單機(jī)釹鐵硼用量3.2公斤）訂單環(huán)比增長(zhǎng)25%，特斯拉Optimus二代量產(chǎn)計(jì)劃提前至2025年四季度，遠(yuǎn)期百億臺(tái)級(jí)需求或帶來年1.5萬噸鐠增量。這一需求結(jié)構(gòu)變化正倒逼產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)升級(jí)：廈門鎢業(yè)通過晶界滲透技術(shù)將鐠添加比例從2.8%降至1.8%，磁材成本降低15%，成功綁定寧德時(shí)代、格力等客戶。
政策收儲(chǔ)：5000噸商業(yè)儲(chǔ)備箭在弦上
工信部于6月啟動(dòng)5000噸輕稀土商業(yè)收儲(chǔ)，成為價(jià)格上行的重要推手。當(dāng)前氧化鐠社會(huì)庫(kù)存較年初下降18%，貿(mào)易商惜售情緒蔓延，市場(chǎng)流通貨源持續(xù)收緊。更值得關(guān)注的是，商務(wù)部近期釋放“合規(guī)申請(qǐng)加速審批”信號(hào)，暗示稀土出口管制政策或從“驟緊”轉(zhuǎn)向“結(jié)構(gòu)性松綁”，這將推動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格向海外高價(jià)收斂，形成“國(guó)內(nèi)上漲錨定海外”的新周期。
供應(yīng)鏈擾動(dòng)：緬甸沖突加劇原料緊張
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為供應(yīng)端的“灰犀牛”。緬甸克欽邦沖突反復(fù)導(dǎo)致5月稀土礦進(jìn)口量環(huán)比下降12%，南方離子型稀土礦分離成本重回160萬元/噸高位。與此同時(shí)，美國(guó)Mountain Pass礦對(duì)華出口量同比驟降23%，特斯拉無鐠電機(jī)性能落后20%，本土磁材廠開工率僅65%，進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)高端鐠制品的全球議價(jià)權(quán)。
龍頭企業(yè)：技術(shù)壁壘構(gòu)筑利潤(rùn)護(hù)城河
行業(yè)龍頭通過技術(shù)革新鞏固市場(chǎng)地位：北方稀土依托全球最大白云鄂博礦（占全國(guó)60%鐠儲(chǔ)量），擴(kuò)建年產(chǎn)8萬噸氧化鐠釹產(chǎn)能；中國(guó)稀土集團(tuán)掌握離子型稀土規(guī)模化分離技術(shù)，晶界擴(kuò)散技術(shù)將鏑添加比例從2.5%降至1.2%，單噸磁材成本降低18%。這些技術(shù)壁壘使得龍頭企業(yè)在價(jià)格博弈中占據(jù)主動(dòng)，北方稀土一季度凈利潤(rùn)同比暴增727%，印證高端化戰(zhàn)略成效。
后市展望：60萬關(guān)口近在咫尺
綜合多方因素，鐠價(jià)短期仍具備上行動(dòng)能。技術(shù)面看，金屬鐠正挑戰(zhàn)60萬元/噸整數(shù)關(guān)口，若收儲(chǔ)規(guī)模超3000噸可能沖擊61萬元?dú)v史峰值；氧化鐠受分離成本（42萬元/噸）支撐，預(yù)計(jì)在46.8萬-47.5萬元/噸區(qū)間震蕩。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息周期對(duì)大宗商品金融屬性的壓制，同時(shí)關(guān)注核能訂單交付節(jié)奏與低空經(jīng)濟(jì)技術(shù)迭代速度。
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