2025年6月24日，黃金市場在全球“亂局”中走出分化行情——國際現貨黃金（倫敦金）微跌0.54%至3349.24美元/盎司，國內Au9999現貨卻逆勢上漲0.54%至782.20元/克。這種“內強外弱”的背后，是美聯儲降息預期升溫與中東地緣風險爆發的“雙輪驅動”，黃金正站在新一輪行情的風口浪尖。
宏觀面：美聯儲官員“松閘”+中東局勢，黃金避險屬性被雙重激活?
黃金的短期波動，永遠繞不開宏觀面的“兩座大山”：貨幣政策與地緣局勢。
美聯儲“降息信號”點燃資金熱情。6月24日，美聯儲理事鮑曼公開表態“若通脹持續溫和，支持7月降息”，白宮國家經濟委員會主任哈塞特更直言“美聯儲沒有理由不降息”。兩大官方聲音疊加，市場對7月降息的定價從“概率博弈”轉向“時間確認”——黃金作為“無息資產”的機會成本下降，短期資金加速流入：COMEX黃金期貨凈多頭持倉環比增3.2%，國內黃金ETF份額單周增長4.5%。
中東“火藥桶”升級推升避險剛需。以色列對伊朗核設施的空襲尚未平息，美方證實動用7架B-2轟炸機執行任務（美軍史上最大規模B-2出動紀錄），中東局勢從“對峙”滑向“熱戰邊緣”。全球資本市場避險情緒飆升——盡管美股因降息預期上漲，但黃金作為“終極避險資產”的配置價值被再度強化：機構資金開始增配黃金對沖地緣不確定性，倫敦金未平倉合約環比增2%，顯示投機性買盤活躍。
供需鏈：央行購金成“壓艙石”，消費端“東方強、西方弱”??
黃金的長期韌性，最終取決于供需基本面的支撐。
供應端：增產乏力，成本托底。主因南非老礦資源枯竭、部分新礦投產延遲（如加拿大某大型金礦因環保審批推遲至2026年），疊加各國環保政策趨嚴（智利限制高污染采礦），供應彈性持續走低，金價提供了堅實的“隱性底部”——當前金價較成本線高出超60%，礦山擴產意愿低迷，供應端難成壓制因素。
需求端：央行“掃貨”+國內消費回暖。央行購金仍是核心增量：2024年全球央行購金量達1136噸（連續15年凈買入），新興市場尤為積極——中國、印度、土耳其等國持續增持黃金儲備以分散外匯風險，僅中國央行2024年購金量就超200噸（占全球央行購金量的17.6%）。實物消費則呈現“區域分化”：國內婚慶季、節日消費帶動珠寶需求回升（二季度同比增長8%），投資類金條銷量占比超30%（反映居民資產配置向黃金傾斜）；印度受高金價抑制需求同比下滑約5%。
短期走勢：震蕩偏強，關注兩大“變量開關”??
綜合宏觀與供需面，短期（未來1-3個月）黃金或維持“震蕩偏強”格局，核心矛盾在于美聯儲降息節奏與中東局勢演變?：
上行驅動?：若美國6月通脹數據（7月11日公布）低于預期（市場預測CPI同比3.1%），市場可能提前交易7月降息，美元指數承壓（當前美元指數99關口附近），金價或突破3400美元/盎司關口；同時，中東沖突若進一步升級（如伊朗反擊、美國增兵），避險需求將推動金價短期沖高至3450美元/盎司。
?回調壓力?：若美國經濟數據（如就業、零售）超預期強勁（如非農就業新增超20萬），美聯儲可能推遲降息至9月后，美元反彈或壓制金價，下方支撐位或在3250-3300美元/盎司區間（國內對應760-770元/克），但央行購金與國內消費需求將限制跌幅。
?結語?：黃金的“避險+抗周期”屬性正被雙重強化——無論是美聯儲政策轉向帶來的估值修復，還是中東地緣風險催生的避險需求，疊加全球央行持續購金的長期支撐，黃金已從“避險工具”升級為“抗周期資產”。短期波動難免，但中長期上行趨勢已明：當前或是布局黃金資產的“黃金窗口”，投資者可關注回調后的配置機會。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
