作為"貴金屬三巨頭"之一（與黃金、鈀金并列），鉑金憑借其獨特的催化性能與工業稀缺性，既是汽車尾氣凈化的"環保衛士"，也是氫能革命的"隱形引擎"。本交易日國際鉑金主力合約收報1368.5美元/盎司（較前一日跌0.95%），國內現貨鉑金觸及330元/克，市場情緒在宏觀波動與產業變局中陷入膠著。
鉑金：從"催化之王"到"氫能新貴"??
鉑金（Pt）是鉑族金屬中儲量最豐富、應用最廣的品種，其催化活性是鈀金的2倍、黃金的100倍。傳統領域中，全球70%的鉑金用于汽車三元催化器（每輛車需5-10克），是降低尾氣排放的核心材料；珠寶領域，鉑金因硬度高、色澤純凈（純度95%以上），占高端首飾市場的25%。
新興領域中，鉑金的"氫能屬性"正重塑其價值——作為質子交換膜（PEM）電解槽的核心催化劑（單GW電解槽需鉑金50-100公斤），以及氫燃料電池電堆的關鍵材料（單車用鉑量約10-30克），2025年全球氫能用鉑需求或突破50噸（占工業需求15%以上），成增長主引擎。
價格走勢：宏觀擾動壓制，氫能需求托底?
截至2025年7月，國際鉑金主力合約圍繞1350-1400美元/盎司區間震蕩（國內330元/克），短期承壓主因：
宏觀面?：美聯儲降息預期推遲（7月紀要偏鷹），美元走強壓制以美元計價的貴金屬；
?供需面?：上半年全球鉑金礦產量同比微增（南非占70%、俄羅斯占10%），但回收鉑金（占供應25%）因價格低迷回收意愿減弱，供應增量有限；
?情緒面?：汽車行業需求疲軟（中國1-6月新能源車銷量增速收窄），傳統催化需求增長放緩。
但氫能需求成關鍵托底因素：歐洲氫能戰略加速、中國"十四五"氫能規劃落地，推動鉑金需求預期升溫。市場普遍認為，若氫能項目落地超預期，鉑金價格或突破1450美元/盎司關口。
供需現狀：傳統需求承壓，氫能補位增量?
?供應端?：全球鉑金資源高度集中——南非鉑礦儲量占全球89%（布什維爾德礦為最大礦床），俄羅斯占6%，加拿大占3%；
2025年上半年全球礦產鉑金同比增約3%，但受南非電力危機及俄羅斯出口受限（歐美制裁）影響，實際流通量低于預期；
回收鉑金占比25%（主要為報廢汽車催化器回收），但當前鉑價低于1400美元時，回收企業利潤壓縮，回收量增速放緩。
?需求端?：
傳統領域?：汽車催化需求占比60%（中國占全球35%），但受新能源車滲透率提升（燃油車減產）及催化技術升級（鉑鈀替換）影響，增速收窄；
?新興領域?：氫能需求爆發，光伏（玻璃鍍膜用鉑）及半導體（晶圓制造用鉑靶材）需求保持5%以上增速；
?珠寶領域?：中國、印度等新興市場高端首飾需求回暖，成傳統需求"穩定器"。
產業鏈上下游：資源壟斷與技術迭代并行?
?上游?：礦山企業主導定價權（如南非英美鉑業、俄羅斯諾鎳），但受資源國政策（南非國有化傾向、俄羅斯出口管制）影響，供應穩定性下降；
?中游?：精煉企業（如莊信萬豐、巴斯夫）掌握核心提純技術（純度99.95%以上），加工環節集中在中國（占全球精煉產能40%）；
?下游?：汽車廠商（如豐田、比亞迪）通過長協鎖定鉑金供應；氫能企業（如Plug Power、億華通）加速布局鉑回收技術。
短期價格預測：觸底反彈概率增大?
綜合來看，鉑金短期或維持1350-1400美元/盎司區間震蕩，但7-8月或迎"觸底反彈"窗口：
上行驅動?：氫能項目落地加速（歐洲綠氫招標、中國"氫進萬家"試點）、美聯儲9月降息預期升溫（美元走弱）、汽車傳統旺季備貨（9-10月）；
?下行風險?：南非電力危機緩解（礦產增產）、俄羅斯出口恢復（制裁松動）、氫能技術突破（鉑替代材料量產）。
?結論?：鉑金作為"工業維生素+氫能戰略金屬"，中長期受益于能源轉型與技術升級，短期需關注氫能需求兌現與宏觀情緒變化。投資者可緊盯7月歐洲氫能政策、中國新能源車銷量及美聯儲紀要，把握階段性反彈機會。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
