7月8日多晶硅期貨主力合約2508高開震蕩，午后強勢上沖，觸及漲停，截止14：00最新價報38,385元/噸，上漲2510元/噸，漲幅7%，創近兩個月新高，現貨市場多晶硅N型致密料單日跳漲2,000元/噸至37,000元/噸，這場由政策驅動的供給側改革正在顛覆行業運行邏輯。當“反內卷”從口號變為鐵律，多晶硅產業正經歷從“價格戰”到“價值戰”的驚險一躍。
??政策利刃出鞘：行業洗牌進入倒計時??
中央財經委員會第六次會議釋放的“反內卷”信號，首次將多晶硅納入重點整治領域。工信部明確要求對低于成本價銷售行為實施“穿透式監管”，這意味著新疆部分企業以0.25元/度的超低電價生產的硅料（現金成本僅28,000元/噸）將面臨生死考驗。政策窗口期設定在8月15日前，要求企業自查整改，逾期未達標者將取消出口配額并追繳補貼。
這種“精準打擊”直接沖擊行業成本曲線：行業平均現金成本從34,000元/噸躍升至36,500元/噸，尾部30%產能被迫停產。大全能源宣布關停其新疆3萬噸老線，而通威股份則借機收購云南中小產能，行業CR5集中度有望從65%提升至80%。
??供需再平衡：庫存迷霧下的暗流涌動??
盡管現貨價格飆漲，但產業暗藏隱憂。當前多晶硅社會庫存仍高達27萬噸（含港口滯港貨物），相當于全球兩個月需求量。7月預計新增產能11萬噸，而光伏硅片排產環比下降8%，供需剪刀差仍在擴大。但政策干預改變了游戲規則——要求企業按“成本+合理利潤”定價，這使得N型硅料（占需求60%）出現結構性短缺，其溢價從1,500元/噸擴大至3,200元/噸。
??技術迭代加速：N型革命重構利潤分配??
N型硅料價格單日暴漲2,000元/噸，暴露出技術迭代的殘酷性。TOPCon電池量產良率突破95%，倒逼硅料純度需達到電子級標準（金屬雜質總量<0.1ppbw）。協鑫科技樂山顆粒硅基地率先通過客戶認證，其FBR法生產的N型硅料溢價達40%，而傳統改良西門子法產品面臨滯銷風險。這種分化導致行業出現“冰火兩重天”：頭部企業毛利率回升至25%，而高能耗中小企業現金流斷裂風險加劇。
??全球供應鏈重構：碳關稅成新戰場??
歐盟碳邊境調節機制（CBAM）7月正式生效，多晶硅作為高碳產品面臨每噸120歐元的關稅沖擊。新疆某5萬噸產能因碳足跡超標被取消歐洲訂單，轉而流向印度市場。但印度新能源部隨即出臺新規，要求進口多晶硅需配套建設本地回收設施，這迫使中國廠商加速布局東南亞循環經濟園。大全能源與馬來西亞森那美集團合資的再生硅料廠將于Q4投產，年處理廢料能力達8萬噸，碳足跡可降低40%。
??資本暗戰：期貨市場成博弈主戰場??
多晶硅期貨持倉量突破10.7萬手，私募基金通過“現貨囤貨+期貨套保”模式瘋狂套利，新疆某貿易商抵押3萬噸現貨獲得18億元貸款，在期貨市場建立2萬手空單對沖。這種操作推升現貨升水至1,500元/噸，但隱含風險巨大——若政策嚴查投機囤積，可能引發多米諾骨牌式平倉。
后市預期：從周期波動到價值錨定??
這場供給側改革正在重塑行業估值體系。當政策強制淘汰落后產能，多晶硅定價邏輯從“邊際成本定價”轉向“品質溢價定價”。N型硅料可能形成獨立價格體系，其波動率將低于普通料30%。但長期隱憂依然存在：全球光伏裝機增速若低于15%，過剩產能終將反撲。
多晶硅產業的蛻變，本質上是全球能源革命進程中的陣痛縮影。當政策鐵腕與市場規律激烈碰撞，唯有兼具技術護城河與合規底線的玩家，才能在洗牌后的新秩序中占據C位。
本文內容僅供參閱，請仔細甄別！長江有色金屬網
