美指低位反彈加劇金屬高位壓力，銅鋁承壓回調，鉛鎳有望迎漲
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期貨行情：
供需趨弱與低庫存博弈，金屬價格分化
1. 銅：宏觀施壓與庫存累積，價格承壓下行
宏觀壓力：美元指數反彈施壓，疊加美國獨立日假期市場交投清淡，內外銅價高點承壓。
供需基本面：國內淡季效應下，下游企業剛需接貨為主，高價位吸引力疲弱，實際成交清淡。
庫存變化：保稅區庫存再度增加，周內冶煉廠貨源持續入庫，且部分倉庫未出口至海外，推動庫存上升，銅價上行動力不足。
后市展望：今現銅或延續偏弱震蕩，下方空間受限于低庫存，但需警惕美元持續走強對價格的進一步壓制。
2. 鋁：高位壓力與低庫存博弈，價格震蕩承壓
宏觀壓力：美元指數反彈加劇鋁價高位壓力，美國非農數據強化美聯儲降息不確定性，打壓市場風險偏好。
供需基本面：國內消費淡季情緒謹慎，鋁價攀升導致下游畏高、成交清淡，社庫小幅回升（46.6萬噸，較周一增0.4萬噸）。但整體庫存仍處低位，限制跌勢深度。
特殊因素：上期所倉單持續下滑，交割月流動性風險未除，華南基差轉負后倉單下降趨勢或暫緩，月差可能收斂。
后市展望：今現鋁或承壓下行，但低庫存支撐下跌勢空間有限，需關注日度庫存變動對基差、月差的擾動。
3. 鋅：供需疲軟疊加宏觀壓制，價格窄幅偏弱
宏觀壓力：美元指數跳漲對有色金屬形成壓制，隔夜倫鋅收跌0.54%至2738美元/噸。
供需基本面：需求端高位接貨意愿不足、采購力薄弱，現貨升貼水持續承壓；社會庫存雖如期累庫但增量有限，空頭加倉意愿謹慎，資金入場情緒平穩（滬鋅加權持倉維穩于26萬手附近）。
后市展望：今現鋅或延續窄幅偏弱震蕩，下方空間受限于庫存增量有限及資金情緒穩定。
4. 鉛：供需結構分化，價格震蕩運行
宏觀壓力：美元指數短線沖高施壓外盤金屬，但美股上漲支撐風險偏好回暖。
供需基本面：
供應端：原生鉛產量穩定，再生鉛因廢電瓶供應緊張和成本高企陷入困境，價格堅挺。
需求端：傳統汽車啟動電池需求受燃油車銷量下滑拖累，但儲能領域爆發式增長成為核心驅動力；兩輪電動車需求增速放緩，但以舊換新政策帶動置換需求。
庫存變化：倫鉛延續去庫，對鉛價形成支撐；國內下游逢低采購積極性提升。
后市展望：今現鉛或震蕩運行，漲勢空間受限于地產鏈疲軟對工業金屬的整體壓制。
5. 錫：政策利好與供應恢復，價格承壓波動
宏觀支撐：國內“反內卷”政策及光伏板塊利好釋放，行業競爭格局優化，短期支撐錫價。
供需基本面：
供應端：部分煉廠復產，階段性供應恢復，緩解前期偏緊局面。
需求端：新興領域（AI算力設備、5G基站、新能源汽車電子）拉動焊料需求，消費電子新品周期（Q3手機、PC備貨）帶動訂單環比改善；傳統需求（鍍錫板、化工領域）韌性支撐增速。但高錫價抑制中小下游采購節奏，按需補庫為主。
后市展望：今現錫走勢較為承壓，預計漲跌波動幅度有限，需關注政策落地效果及高錫價對需求的持續抑制。
6. 鎳：供應寬松與需求分化，價格小幅迎漲
宏觀壓力：美元指數短線沖高施壓外盤金屬，但美股上漲支撐風險偏好回暖。
供需基本面：
供應端：全球鎳礦供應延續寬松格局（印尼濕法冶煉項目投產、菲律賓低品位礦出貨量回升），國內精煉鎳產能利用率維持高位，現貨流通量充裕。
需求端：新能源賽道（三元電池、硫酸鎳）需求隨電動車產銷環比增長，但磷酸鐵鋰擠壓下增速邊際放緩；不銹鋼需求分化（國內基建及出口訂單支撐300系產量）。
特殊因素：部分鎳鹽廠停產推動硫酸鎳價格堅挺，但現貨傾向逢低進購。
后市展望：今現鎳或偏強運行，現貨鎳價迎漲，但需警惕供應寬松對漲幅的壓制。
三、綜合結論：短期震蕩分化，關注關鍵變量
當前有色金屬市場呈現“宏觀壓力與基本面分化”的特征：
1、下行壓力：美國非農數據強化美聯儲降息不確定性，美元指數反彈施壓金屬；國內淡季需求疲軟，終端市場（地產、家電、光伏）開工率全面回落，消費走弱趨勢難以逆轉。
2、支撐因素：國內政策端（如供給側改革、新能源基建）釋放利好信號，部分金屬（鉛、錫、鎳）供需結構存在亮點，低庫存對銅、鋁形成底部支撐。
后市關注點：
1、7月中下旬終端消費恢復情況及美聯儲降息預期的進一步演變；
2、國內庫存變動（尤其是鋁、鋅的社庫累庫幅度）對基差、月差的影響；
3、政策端（如“反內卷”、汽車以舊換新）對需求的實際拉動效果。
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