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銅價深陷多空博弈，高位震蕩或成常態

2025-03-27 來源：長江有色金屬網發布人: tongwj

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摘要：長江現貨1#電解銅均價為81570元/噸，較前一交易日下跌1120元/噸，升水80元/噸。

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周四滬銅主力2505合約弱勢低開，盤中回吐近期累積漲幅，截止10：15分休盤報價81540元/噸（-870，-1.06%）；電解銅現貨市場逢低成交活躍，但銅價仍位居高位，下游畏高觀望為主，現貨升水繼續承壓，持貨商觀盤報價出貨，部分仍存挺價情緒，但臨近月底多數貨商選擇調價出售換現回籠資金。

長江現貨1#電解銅均價為81570元/噸，較前一交易日下跌1120元/噸，升水80元/噸。
　　
一）、宏觀面施壓，市場情緒趨緊

美國總統對進口汽車及零部件加征最高25%關稅的舉措，不僅徹底關閉協商豁免窗口，更引發全球貿易格局劇烈震蕩。加拿大總理的強硬表態與圣路易斯聯儲主席關于“關稅將長期推高通脹”的警告，進一步強化了市場對全球經濟陷入“低增長、高通脹”滯脹周期的擔憂。美元借勢反彈直接打壓銅價，而國內首個實體資產RWA上鏈技術規范的推出，雖為長期產業升級注入技術動能，但短期對銅消費提振作用有限。

二）、基本面多空交織，供需博弈加劇

供給端突發不可抗力事件——智利Altonorte冶煉廠停產，疊加全球銅礦開發周期拉長，銅精礦現貨加工費持續承壓，成本端支撐穩固。但需求端受高價抑制效應顯著：上海電解銅現貨市場雖逢低成交活躍，但下游企業畏高觀望情緒濃厚，持貨商被迫下調升水促成交，月末資金回籠壓力更放大了現貨升水承壓幅度。LME庫存降至21.7萬噸的低位，雖顯示海外顯性庫存緊張，但需警惕隱性庫存流出對價格的沖擊。

三）、技術面承壓，整數關口成關鍵

滬銅主力2505合約弱勢低開，回吐前期部分漲幅，滬銅和LME銅均顯示在82000元/噸、10200整數關口壓力顯著。技術形態上，滬銅價格在81000-81800元/噸區間形成高位震蕩平臺，但MACD指標頂背離跡象初現，RSI超買區域持續收窄，預示短期存在技術性回調需求。需特別關注倫銅對滬銅的聯動效應，倫銅若跌破9700美元/噸支撐位，可能引發多單止損潮。

四）、交易邏輯與策略建議

當前銅市呈現“強成本支撐+弱需求現實”的脆弱平衡。交易策略上，建議：

短期：以區間操作為主，在81100-82000元/噸區間高拋低吸，設置區間止損；

中期：警惕關稅升級與美聯儲政策轉向的疊加沖擊，若銅價有效跌破81000元/噸，可逐步建立空單；

長期：關注國內智算云產業等政策對銅需求的潛在拉動，但布局需等待價格回調至81000元/噸以下。

風險提示

需持續跟蹤三大變量：

美國汽車關稅實際執行力度；

智利冶煉廠復產進度；

國內電網投資等基建項目落地情況。

任何單一變量的超預期變動，都可能打破當前銅市平衡，引發價格劇烈波動。

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