新年以來滬鋅持續弱勢,區間窄幅震蕩(23000-24200元/噸),有色板塊中漲幅墊底(-5%)。截至3月26日,持倉量低位回升至23.3萬手,但盤面呈現增倉難漲、減倉易跌特征,資金推漲阻力顯著。
今日滬鋅主力2505合約,低開后陷入窄幅區間震蕩,盤中漲跌不定。截止北京時間10:15分休盤報價每噸24110元(-55,-0.23%)。早市持貨商繼續出貨為主,下游入場詢價氛圍偏弱,謹慎情緒占據主導,早間市場維持剛需少量成交為主。
長江現貨0鋅價報每噸24110元,較上一個交易日持平;1#鋅價報每噸24010元,較上一個交易日持平;
供需格局轉變
礦端寬松:國內現貨鋅礦TC大幅上調,國產礦TC達3250元/噸(較最低點上浮1800元/噸),進口礦TC達35美元/噸(較最低點上浮75美元/噸)。主因煉廠減產縮小需求缺口,疊加礦山增產及進口礦量回升(1-2月進口同比+32.82%)。
冶煉恢復:加工費上調及硫酸價格上漲推動煉廠利潤修復。國內精煉鋅產量3月預期邊際恢復,但1-2月同比仍降(1月-7.9%,2月-4.28%)。全球鋅礦增產周期啟動,國內煉廠礦源分配或提升,但冶煉產能過剩下產量難現爆發式增長。
需求平淡:鋅消費集中于基建、建筑等傳統領域,AI/新能源拉動有限。全球制造業PMI震蕩,國內經濟嚴控地產增量,基建增速主要依賴電力領域,需求缺乏亮點。
行情展望與策略
長期壓力:2025年鋅礦項目密集投產,加工費上調或為長期反轉信號。若需求無顯著增量,供需平衡將向過剩傾斜,鋅價重心面臨下行壓力。
短期波動:煉廠盈利修復尚未體現在產量數據,疊加低庫存及宏觀擾動,行情或反復。一季度礦緊轉寬拐點期,市場預期分歧較大。
交易建議:全年供給轉寬趨勢下,背靠24000元/噸壓力位,逢高沽空勝率較高,建議關注24000上方空頭機會。
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