2025年6月30日，海南礦業（601969.SH）宣布與控股子公司LMLB簽署??四年期鋰輝石包銷協議??，全面鎖定非洲馬里布谷尼鋰礦一期項目全部產能。根據協議，自2026年1月1日起，LMLB將每年向海南礦業供應??10萬-12萬噸品位5.5%以上的鋰精礦??，協議采用“公式價格+年度底價”雙保險機制——若市場價跌破預設底價，結算價將以底價為準，為公司在鋰價波動周期中筑牢成本防線。
此次包銷是海南礦業構建??“鋰礦采選-鋰鹽加工”一體化產業鏈??的關鍵落子。布谷尼鋰礦一期已具備連續穩定生產條件，其3190萬噸資源量（氧化鋰品位1.06%）可支撐16年開采周期，而海南洋浦的2萬噸電池級氫氧化鋰項目已于2025年3月投料試車，預計4月產出合格產品。包銷礦量可滿足洋浦項目??60%-75%的原料需求??，疊加海南自貿港15%企業所得稅優惠，公司鋰鹽完全成本有望低于行業均值10%。
協議背后是海南礦業逆周期布局的長期邏輯。2024年全球鋰資源過剩14.1萬噸LCE，贛鋒鋰業、天齊鋰業等頭部企業均現虧損，而海南礦業通過精益管理實現凈利潤??7.06億元（同比+13%）??，經營性現金流達13.88億元。此次底價機制可規避價格踩踏風險，同時借力馬里政府政策支持（如設備進口關稅豁免），將現金成本壓至??466美元/噸鋰精礦??，顯著低于澳洲礦企（600+美元/噸）。
全球化資源協同成為另一亮點。布谷尼鋰礦與洋浦氫氧化鋰項目投產后，公司將躋身國內少數具備“自有礦山+高端加工”一體化能力的鋰資源商。2025年，海南礦業計劃生產13萬噸鋰精礦及1萬噸氫氧化鋰，并啟動布谷尼二期開發規劃。此外，公司借力沙特鋰鹽廠合作、莫桑比克鋯鈦礦并購，加速打造覆蓋西非、中東、東南亞的“礦產+能源”網絡，境外營收占比已升至48%。
風險方面需關注馬里政局穩定性（礦區距首都180公里）及出口證獲取進度（協議生效前提），若鋰價持續低于底價設定閾值，可能擠壓鋰鹽加工利潤空間。
