2025年6月27日，??長江現貨1#銻均價連續4日維穩于186,000元/噸??，表面看似市場進入平靜期，實則暗藏多重博弈：
??冶煉廠挺價策略顯效??：國內龍頭企業如湖南黃金、華錫有色通過控制出貨節奏，將主流報價區間維持在18-19萬元/噸，但實際成交仍集中于下限，反映市場信心脆弱。
??緬甸礦潮“倒灌”壓力暫緩??：緬甸佤邦礦區6月3日地震導致物流中斷，6月銻精礦進口量環比減少15%至月均2,550噸，短暫緩解國內庫存壓力（港口庫存仍高達8萬噸，消化周期超6個月）。
??政策干預預期升溫??：湖南、云南主產區啟動“穩產補貼”（每噸3,000元），但落地率不足30%；同時商務部召開稀有金屬出口管制座談會，市場對出口政策調整存在博弈。
一、供需錯配：光伏新政引爆需求預期，供應端剛性約束凸顯??
??1. 需求端：光伏新政成核心變量??
??光伏玻璃需求激增??：國家能源局6月25日發布新政，要求新建光伏項目使用超白壓延玻璃，每平方米銻耗量提升40%，預計2025年光伏領域銻需求增至4.53萬噸（占全球27%）。
??儲能賽道異軍突起??：華鈺礦業與寧德時代合作的銻基電池負極材料實驗室能量密度達420Wh/kg，若量產或催生萬噸級增量需求，但當前滲透率不足5%。
??2. 供應端：全球資源枯竭與地緣風險共振??
??中國產能收縮??：2024年國內銻礦產量降至4.1萬噸（較2019年下降22%），進口依存度攀升至60%，依賴緬甸、塔吉克斯坦等低品位礦源。
??海外增量有限??：俄羅斯Solonechenskoye礦、塔吉克斯坦康橋奇礦擴產緩慢，2026年前僅能釋放年均2.5萬噸增量，難以填補全球供需缺口。
??二、政策與資本博弈：戰略資源爭奪白熱化??
??國內政策雙向驅動??：
??資源勘探加碼??：湖南黃金子公司辰州礦業取得湖南省最大銻礦探礦權（儲量超5萬噸金屬量），強化資源掌控。
??環保倒逼升級??：《有色金屬行業能效標桿水》將銻冶煉綜合能耗限定在380千克標準煤/噸，30%落后產能面臨退出壓力。
??國際資本布局??：
??美澳圍剿??：必和必拓注資澳洲特里格公司，目標2026年掌控全球20%產能；美國內華達銻礦獲國防部戰略投資，加速供應鏈去中國化。
??地緣風險升溫??：緬甸佤邦占中國銻礦進口量的34%，政局動蕩或沖擊供應鏈穩定性。
三、產業鏈分化：傳統巨頭“斷臂”VS技術派崛起??
??資源型企業困境??：
??湖南黃金（002155.SZ）??：自產銻礦成本19萬元/噸瀕臨虧損，Q2凈利潤預虧1.2億元，轉型軍工回收難抵主業崩塌。
??華錫有色（600301.SH）??：寧德時代長協違約致套保巨虧15億元，被迫出售云南冶煉廠，市值單日蒸發10%。
??技術革新派逆襲??：
??格林美??：全球最大銻基回收工廠（年處理5萬噸）投產，再生銻成本較采礦低40%，倒逼高成本礦山退出。
??隆基綠能??：鈰鋯復合物技術市占率突破18%，單瓦銻耗量降至傳統配方10%，倒逼阻燃劑企業加速減銻技術研發。
??四、未來48小時關鍵變量：政策與需求的生死競速??
??光伏裝機數據??：6月28日公布的光伏新增裝機量若超預期（市場預期380GW），銻價或突破19萬元阻力位。
??緬甸復產進度??：若佤邦礦區運輸恢復超預期，銻精礦進口量或反彈至4,000噸/月，價格或下探18萬元。
??出口管制升級風險??：商務部稀有金屬會議釋放收緊信號，若限制銻品出口（2024年出口量占全球60%），內外價差或進一步撕裂。
【文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】
