長江有色金屬網數據顯示,2025年6月13日,長江綜合鎢粉均價維持在378000元/噸,與上一交易日持平。在經歷前期暴漲后,鎢粉市場進入橫盤整理階段。這一價格走勢背后,是供需矛盾、政策調控與全球戰略資源博弈的多重共振。
供給端:配額收緊與環保督察雙重約束
國內鎢礦開采持續受到嚴格管制。2025年自然資源部將鎢礦開采總量指標下調至5.8萬噸,較2024年減少4000噸,主產區江西、湖南的配額使用率僅70%-80%。中央環保督察組進駐湖南后,整改方案落地導致選礦冶煉環節生產受限,部分礦商捂貨惜售,市場資源稀缺。
進口端呈現結構性變化。一季度鎢礦進口量同比激增40%,但海外增量(如哈薩克斯坦巴庫塔礦)需2-3年才能釋放。俄羅斯、越南等傳統供應國因政策風險延遲投產,加劇了市場對原料短缺的擔憂。
需求端:傳統領域穩健,新興需求爆發
下游應用呈現冰火兩重天。傳統領域如機械制造、硬質合金需求穩定,占市場60%以上;而新興領域如新能源汽車、半導體需求增速顯著。光伏鎢絲替代金剛線、氫燃料電池雙極板成為新增長點,硬質合金產量同比增9%,鎢材端增速達15%。
值得關注的是,核聚變實驗堆建設帶來3000噸/年的增量需求,占消費量5%。地緣沖突加劇背景下,鎢作為“軍工金屬”吸引資金關注,但貿易商囤貨行為也加劇了市場波動。
政策端:戰略資源地位凸顯,出口管制升級
鎢被列為關鍵戰略資源,受國家開采配額管制。2025年出口管制政策進一步收緊,限制鎢的初級產品出口,保護國內資源。同時,“十四五”規劃強調新材料和高端裝備制造,推動鎢制品行業整合與技術創新。
循環經濟政策加速鎢回收技術發展。瑞典山特維克等企業的先進回收技術已對產業鏈產生影響,但國內高端產品(如高純鎢絲)供給仍依賴進口,技術壁壘亟待突破。
行業博弈:龍頭企業加速布局,中小廠商承壓
面對產業變局,龍頭企業加速全產業鏈布局。廈門鎢業計劃2025年營收超400億元,加快海外基地建設,推進泰國硬質合金二期項目、法國鋰離子電池材料基地等。章源鎢業年產100億米高性能光伏鎢絲項目投產,訂單供不應求,主要客戶為高測、美暢等光伏巨頭。
中小企業則面臨嚴峻生存考驗。鎢冶煉環節受環保政策限制,2024年產能利用率僅75%。APT(仲鎢酸銨)等初級產品產能過剩,而高純鎢材(純度≥99.95%)技術門檻高,毛利率可達40%以上,市場分化加劇。
價格展望:橫盤整理進行時,結構性機會浮現
技術面顯示,鎢粉期貨主力合約雖出現MACD底背離等短期反彈信號,但持倉量持續萎縮,顯示資金參與度下降。結合基本面,預計短期價格將在37萬-38.5萬元/噸區間震蕩,中長期需關注兩大變量:一是政策端是否進一步收緊開采配額,二是核聚變、光伏等新興領域需求釋放節奏。
對于產業鏈企業而言,本輪橫盤既是調整期也是布局窗口。具備自有礦山的企業(如中鎢高新)將直接受益原料漲價,而布局光伏鎢絲、核聚變組件等前沿領域的企業,則有望搶占下一代技術高地。
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