長江有色金屬網數據顯示，2025年6月13日，長江綜合多晶硅現貨均價跌至30750元/噸，單日下跌250元，期貨市場同步走弱，主力合約收于33695元/噸，跌165元。在西南地區豐水期電價下調的推動下，多晶硅企業復產潮涌動，而下游需求持續疲軟，市場正經歷新一輪供需博弈。
供應端：復產潮加劇過剩，成本戰愈演愈烈
西南地區豐水期電價下調成為本輪供應寬松的導火索。據行業數據顯示，6月以來，四川、云南等地多晶硅企業開工率顯著回升，新增產能加速釋放。然而，這種復產潮并未帶來預期中的成本下降，反而因產能過剩導致庫存壓力激增。截至6月中旬，國內多晶硅庫存已攀升至12萬噸，較上月增長15%。
值得警惕的是，二三線企業正陷入成本泥潭。數據顯示，2025年多晶硅行業平均生產成本仍高達41.43元/公斤，而現貨價格已跌破31元/公斤，這意味著多數企業處于虧損狀態。協鑫科技等頭部企業憑借顆粒硅技術將成本控制在28元/公斤以下，進一步擠壓了中小企業的生存空間。
需求端：裝機增速放緩，產業鏈降價去庫
下游市場的疲軟成為壓制多晶硅價格的另一重因素。盡管全球光伏裝機容量持續增長，但增速明顯放緩。國內市場受并網考核壓力影響，上半年搶裝潮透支了部分需求，導致近期采購意愿低迷。硅片企業為爭奪訂單頻繁降價，終端光伏組件價格較年初下跌超20%。
這種需求萎縮直接導致多晶硅現貨成交量萎縮。據統計，6月以來多晶硅現貨日均成交量環比下降30%，市場觀望情緒濃厚。更嚴峻的是，海外市場需求出現分化，歐洲市場因補貼退坡增速放緩，新興市場崛起尚難彌補缺口。
行業博弈：自律公約難阻價格戰，政策約束或成破局關鍵
面對嚴峻形勢，33家光伏企業于6月初簽署自律公約，試圖通過限產、限價穩定市場。然而，從實際執行效果看，該公約缺乏有效約束機制，部分企業為搶占市場份額仍暗中增產。數據顯示，6月國內多晶硅產量預計達9.5萬噸，環比持平，顯示限產承諾尚未落地。
政策端或成為破局變量。工信部近期提高多晶硅項目準入標準，要求新建產能能耗低于53度電/公斤，僅有行業前四大企業達標。這一政策將加速落后產能出清，但實施效果仍需觀察。
技術革新：顆粒硅崛起，智能化生產成突圍方向
在行業寒冬中，技術創新成為企業突圍的關鍵。協鑫科技顆粒硅技術優勢凸顯，其28元/公斤的成本較傳統改良西門子法低30%以上，且碳排放減少80%。目前，顆粒硅市場占有率已突破25%，預計2025年將達40%。
與此同時，智能化生產加速滲透。通威股份等龍頭企業通過引入人工智能、物聯網技術，實現生產效率提升20%，能耗下降15%。這種技術紅利不僅降低成本，更成為應對價格戰的核心武器。
價格展望：短期震蕩偏弱，中長期結構性機會浮現
技術面顯示，多晶硅期貨主力合約雖出現MACD金叉等短期反彈信號，但倉單注冊量持續低迷，顯示近月合約仍面臨擠倉風險。結合基本面，預計短期價格將在30000-33000元/噸區間震蕩，中長期需關注兩大變量：一是政策端是否出臺實質性限產措施，二是N型電池技術迭代帶來的需求增量。
對于產業鏈企業而言，本輪寒冬既是挑戰也是機遇。頭部企業憑借成本優勢和技術壁壘，有望在行業洗牌中進一步擴大市場份額；而中小企業則需押注顆粒硅、鈣鈦礦等新技術路線，方能在存量市場中尋得生機。
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