【宏觀棋局：政策分化加劇，避險情緒升溫】
全球貨幣政策進入"分道揚鑣"階段：美聯儲連續四次會議按兵不動，點陣圖傳遞2025年僅降息兩次的"鷹派"信號，美元指數受支撐維持高位；英國央行雖未降息，卻釋放年內寬松預期；挪威意外降息致克朗走弱，瑞士第六次降息至零利率，與巴西"逆勢"加息25基點至15%形成鮮明對比，新興市場政策博弈白熱化。疊加中東伊以沖突升級推升避險需求，美元與美股走勢分化，資金面趨于謹慎，大宗商品整體承壓。
【供應端：礦端擾動趨緩，階段性過剩壓力顯現】
海外錫礦供應邊際改善，緬甸佤邦選礦廠復工預期增強，印尼錫錠出口配額有序釋放，國內進口錫礦加工費小幅上調，冶煉廠原料庫存逐步回升。但國內中小型冶煉廠受環保檢查及成本壓力制約，開工率維持低位，精煉錫產量短期難大幅放量。值得注意的是，LME錫庫存維持低位，截止6月19日倫錫庫存錄得2200噸。
【需求面：傳統淡季疊加結構矛盾，增量未至】
下游消費仍處傳統夏季淡季，電子焊料領域訂單環比持平，家電、汽車等終端制造業因終端消費疲軟補庫意愿低迷，現貨市場"詢價多、成交少"成常態，下游普遍維持剛需采購。新興產業中，光伏焊帶及新能源汽車用錫量保持增長，但當前基數較小，尚未形成規模化拉動；海外市場需求疲軟進一步加劇國內過剩壓力，錫加工材出口訂單同比下滑明顯，需求端暫無超預期亮點。
【現貨交投：報價重心下移，市場觀望情緒濃厚】
據長江有色金屬網獲悉，今日長江現貨1#錫主流均價報263250元/噸（較前一日跌1250元），貿易商為促成交出貨積極性提升，但下游多等待更低價格入場，實際成交集中于低價貨源。期現基差小幅走弱，近月與遠月合約價差擴大，反映市場對短期供需錯配的擔憂加劇；資金面凈流出態勢明顯，持倉量下降，多空雙方參與度均收斂，交投氛圍偏淡。
【短期走勢預測：震蕩尋底，關注政策與庫存邊際變化】
短期錫市面臨"宏觀政策分化+供需弱平衡"的雙重壓力，期價或延續慣性下探，試探26萬元/噸整數關口及年內低位支撐。若倫錫在3.2萬美元/噸附近止跌企穩，疊加國內冶煉廠集中檢修預期升溫（部分企業計劃7月減產），或為價格提供短期反彈契機。但反彈高度仍取決于海外貨幣政策轉向信號及新興產業需求增量的兌現情況。操作上建議保持謹慎，重點關注庫存數據變化及宏觀情緒突變風險。
（注：本文為原創分析，核心觀點基于公開信息及市場推導，以上觀點僅供參考，不做為入市依據 ）長江有色金屬網
