今日（6月24日）白銀市場呈現(xiàn)“內(nèi)外分化”格局——國際銀價圍繞35美元/盎司關(guān)鍵點位震蕩，滬銀主力合約（截至10:00）報8755元/千克，微漲0.27%（+25元）。這一走勢背后，是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫的“寬松紅利”與中東地緣局勢緩和的“避險退潮”交織作用，白銀作為“工業(yè)+金融”雙屬性金屬，正站在短期多空博弈的十字路口。
【宏觀面：美聯(lián)儲“鴿聲”與地緣“降溫”，誰在主導(dǎo)情緒？??】
今日銀價波動的核心矛盾，來自海外宏觀面的“雙向拉扯”。一方面，美聯(lián)儲7月降息預(yù)期持續(xù)升溫，為銀價注入“寬松動能”?。6月23日，美聯(lián)儲理事鮑曼公開表態(tài)“若通脹保持溫和，支持7月降息”，白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特更直言“美聯(lián)儲沒有理由不降息”。兩大官方聲音疊加，市場對年內(nèi)降息的定價從“概率博弈”轉(zhuǎn)向“時間確認”——白銀作為“無息資產(chǎn)”的機會成本下降，疊加美元指數(shù)同步走弱（當前99.2），資金加速流入貴金屬市場對沖貨幣寬松預(yù)期。
另一方面，中東地緣局勢緩和，壓制避險需求升溫空間。伊朗官方明確表示“未阻斷霍爾木茲海峽運輸”并接受?；鸱桨?，市場對中東“黑天鵝”事件的定價從“緊急模式”切換至“觀察模式”。盡管以色列與伊朗的局部摩擦仍存，但大規(guī)模沖突風(fēng)險短期降溫，黃金、白銀的避險溢價被部分擠出——隔夜國際金價微跌0.3%，滬銀漲幅（0.27%）顯著弱于黃金（0.5%），反映資金對“避險驅(qū)動”的謹慎態(tài)度。
【供需鏈：工業(yè)需求韌性+投資需求分化，白銀“抗跌”底氣何在？??】
白銀的長期價格韌性，最終取決于供需基本面的支撐。供應(yīng)端，礦產(chǎn)增量有限，回收量難補缺口。主因主產(chǎn)國（秘魯、墨西哥）受礦石品位下降、環(huán)保政策趨嚴（如智利限制高污染采礦）制約，新增產(chǎn)能釋放緩慢。
?需求端：工業(yè)“剛需”+投資“波動”，形成雙向支撐。
工業(yè)需求?：白銀作為“工業(yè)維生素”，在光伏（占工業(yè)需求25%）、電子（20%）、5G（15%）等領(lǐng)域的應(yīng)用持續(xù)擴張。工業(yè)需求的“確定性增長”為銀價提供“托底”支撐。
?投資需求?：COMEX白銀期貨凈多頭持倉環(huán)比增1.8%（連續(xù)3周增持），但國內(nèi)白銀ETF份額單周減少（反映部分投機資金轉(zhuǎn)向黃金）。投資端的分化，顯示資金對白銀“高波動”屬性的謹慎，短期投機情緒受宏觀事件擾動較大。
?【短期走勢：35美元是“壓力位”還是“突破口”？??】
綜合宏觀與供需面，短期（未來1-2周）白銀或維持“震蕩偏強”格局，核心變量在于美聯(lián)儲降息節(jié)奏與地緣局勢反復(fù)?：
上行驅(qū)動?：若美國6月通脹數(shù)據(jù)（7月11日公布）低于預(yù)期（市場預(yù)測CPI同比3.1%），市場可能提前交易7月降息，美元指數(shù)承壓（或下探98關(guān)口附近），銀價有望突破35美元/盎司關(guān)口，滬銀或上探8900-9000元/千克區(qū)間；若中東沖突意外升級（如伊朗反擊、美國增兵），避險情緒升溫或推動銀價短期沖高至35.5-36美元/盎司。
?回調(diào)壓力?：若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)（如就業(yè)、零售）超預(yù)期強勁（如非農(nóng)就業(yè)新增超20萬），美聯(lián)儲可能推遲降息至9月后，美元反彈或壓制銀價，下方支撐位或在34-34.5美元/盎司（滬銀對應(yīng)8500-8600元/千克），但工業(yè)需求韌性將限制跌幅。
?結(jié)語?：白銀的“工業(yè)+金融”雙屬性，使其成為宏觀波動中的“彈性標的”。今日35美元關(guān)口的震蕩，本質(zhì)是市場對“寬松預(yù)期”與“避險退潮”的權(quán)衡——短期雖有反復(fù)，但光伏、新能源等工業(yè)需求的持續(xù)增長，疊加美聯(lián)儲降息周期漸行漸近，白銀的中長期上行邏輯未改。對于投資者而言，當前或是關(guān)注回調(diào)后配置機會的“窗口期”，需密切跟蹤通脹數(shù)據(jù)與地緣局勢的最新動向。
（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)
