黃金新時代：
市場異象與驅(qū)動邏輯
國際金價微跌而國內(nèi)逆勢上漲，形成“內(nèi)強(qiáng)外弱”分化行情，核心矛盾指向美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫（7月降息概率78%）與中東地緣風(fēng)險升級（美軍B-2轟炸機(jī)參戰(zhàn)創(chuàng)紀(jì)錄）的“雙輪驅(qū)動”。
黃金屬性從傳統(tǒng)避險工具向“抗周期資產(chǎn)”升級，兼具貨幣寬松估值修復(fù)與地緣風(fēng)險對沖的雙重價值。
宏觀面：政策與地緣的“戴維斯雙擊”
美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向：降息預(yù)期壓低美債收益率（十年期4.1%），黃金機(jī)會成本下降，資金加速流入（COMEX凈多頭增3.2%，國內(nèi)ETF份額周增4.5%）。
中東火藥桶：美伊沖突升級推升避險需求，倫敦金未平倉合約增2.1%，機(jī)構(gòu)增配黃金對沖不確定性。
供需面：央行“托底”與區(qū)域分化
供應(yīng)端：全球礦產(chǎn)金年增僅0.8%，南非產(chǎn)能萎縮、環(huán)保政策趨嚴(yán)，成本支撐強(qiáng)勁（AISC 1300-1400美元/盎司），抑制擴(kuò)產(chǎn)意愿。
需求端：央行購金連續(xù)15年凈買入（2024年達(dá)1136噸，中國占比17.6%），國內(nèi)消費(fèi)回暖（婚慶季珠寶需求增8%），印度受高金價抑制。
短期展望：震蕩上行中的“變量博弈”
上行驅(qū)動：若美國6月CPI低于預(yù)期（市場預(yù)估3.1%）或中東沖突升級，金價或突破3400-3450美元/盎司。
回調(diào)支撐：美元反彈或壓制金價至3250-3300美元/盎司，但央行購金與國內(nèi)需求構(gòu)成安全墊。
核心結(jié)論：黃金已進(jìn)入“政策寬松+地緣動蕩+央行增持”的三重共振周期，短期波動難改中長期上行趨勢，當(dāng)前或是戰(zhàn)略性配置的“黃金窗口”。
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