長江有色金屬網數據顯示，2025年6月25日，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價報60150元/噸，工業級碳酸鋰99.2%均價報58600元/噸，雙雙較前日上漲100元。
期貨市場方面，受新一輪“新能源汽車下鄉”政策影響，碳酸鋰期貨主力合約（LC2509）早盤沖高后震蕩，最終收漲0.96%至60880元/噸。這一波動看似受政策利好驅動，實則暴露出市場對供需基本面的深層焦慮。
一、供應過剩“緊箍咒”：庫存新高與產能擴張壓制反彈空間??
盡管政策利好釋放，碳酸鋰基本面仍被高庫存、高供給主導：
??庫存壓力創歷史新高??：截至6月19日當周，碳酸鋰社會庫存達13.49萬噸，周增1352噸，連續8周累庫，遠超2024年高點。貿易商可售庫存環比增3120噸至3.81萬噸，流通環節“堰塞湖”效應顯著；
??產能釋放持續??：6月國內碳酸鋰排產預計7.89萬噸，環比增2.4%。鹽湖提鋰（成本3-4萬元/噸）和鋰輝石提鋰（成本5.5-6.5萬元/噸）企業產量維持高位，江西云母提鋰開工率達年內峰值，低成本產能持續擠壓高成本企業生存空間；
??進口壓力邊際緩解??：5月智利出口至中國的碳酸鋰環比降37.89%，但南美船期滯后效應下，三季度進口量或再度回升。
??核心矛盾??：政策驅動的情緒修復與供需失衡的“現實”形成撕裂，市場進入“預期博弈”與“庫存消耗”的拉鋸戰。
??二、需求端“弱復蘇”：動力與儲能難撐全局??
需求端雖現局部亮點，但整體仍顯疲軟：
??動力電池“冷熱不均”??：磷酸鐵鋰電池因成本優勢維持高滲透率，5月產量環比增7.15%，但6月排產下調至28.46萬噸，車企庫存高企壓制補庫需求；
??儲能需求受制于經濟性??：盡管海外儲能訂單因關稅調整短期放量，但國內儲能項目因電芯廠去庫存計劃，實際采購量低于預期；
??技術替代隱憂??：寧德時代無鈷固態電池中試線投產，若商業化加速，或削弱碳酸鋰長期需求邏輯。
??三、產業鏈分化：鹽湖系“強者恒強”與云母提鋰“生死線”??
??鹽湖企業成本護城河??：鹽湖股份、贛鋒鋰業等頭部企業依托鹽湖資源（成本3-4萬元/噸），逆勢擴產。鹽湖股份4萬噸新項目投產，年產能將達8萬噸，低成本產能持續施壓價格中樞；
??云母提鋰生存危機??：江西云母提鋰企業現金成本普遍超6萬元/噸，當前價格下85%企業陷入虧損，部分已停產檢修，行業加速出清；
??資本開支轉向??：天齊鋰業、華友鈷業等企業加碼海外鹽湖項目（如阿根廷Cauchari鹽湖），試圖通過資源整合對沖國內過剩風險。
四、后市展望：反彈難改下行趨勢，價格中樞或下探5.5萬元/噸??
??短期震蕩筑底??：政策刺激與庫存壓力博弈下，價格或圍繞6萬元/噸波動，但7月傳統淡季臨近，需求指引偏弱；
??中長期下行風險??：若鋰輝石價格跌破550美元/噸（當前620美元/噸），碳酸鋰成本支撐進一步下移，價格或下探5.5萬元/噸；
??行業出清臨界點??：高庫存消化需3-4個月，若三季度需求未超預期，中小型鋰鹽廠現金流斷裂風險加劇，行業集中度將進一步提升。
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