6月24日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長江綜合9um通訊鋁箔報36790-37790元/噸，均價報37290元/噸，較昨日大跌510元/噸；12um鋰電鋁箔報35790-36290元/噸，均價報360400元/噸，較昨日大跌510元/噸；13um鋰電鋁箔報34290-35290元/噸，均價報347900元/噸，較昨日大跌510元/噸；15um鋰電鋁箔報33290-34290元/噸，均價報337900元/噸，較昨日大跌510元/噸；其中12um鋰電鋁箔均價暴跌至36,040元/噸，創(chuàng)2024年10月以來新低。這場由產(chǎn)能過剩與政策不確定性共同引發(fā)的拋售潮，正在重塑鋁加工行業(yè)格局。
??產(chǎn)能釋放與需求萎縮的雙重絞殺??
鋁箔市場當(dāng)前面臨“供給擴(kuò)張”與“需求收縮”的致命夾擊。供給端，2025年國內(nèi)新增鋁箔產(chǎn)能超80萬噸，其中電池鋁箔占比達(dá)65%，而需求端新能源車銷量增速放緩至28%（1-5月），儲能項目招標(biāo)量環(huán)比下降12%。更嚴(yán)峻的是，印尼鎳鈷中間品產(chǎn)能釋放導(dǎo)致正極材料成本下移，電池廠對鋁箔壓價力度加大，單噸采購價已跌破成本線（約34,000元/噸）。
??政策擾動：關(guān)稅壁壘與環(huán)保限產(chǎn)的博弈??
美國對進(jìn)口鋁制品加征關(guān)稅的倒計時（7月9日）引發(fā)貿(mào)易商恐慌性拋貨，上海港鋁箔出口報關(guān)量環(huán)比驟降23%。與此同時，歐盟碳關(guān)稅細(xì)則修訂要求鋁箔生產(chǎn)碳排放降低15%，迫使國內(nèi)企業(yè)增加環(huán)保投入（噸成本增加約800元），進(jìn)一步擠壓利潤空間。值得注意的是，國內(nèi)“雙碳”政策加碼導(dǎo)致云南等地電解鋁廠限產(chǎn)預(yù)期升溫，但鋁箔作為高耗能環(huán)節(jié)（噸耗電4,500千瓦時）首當(dāng)其沖，產(chǎn)能利用率已降至72%。
??庫存堰塞湖：從原料到成品的全鏈條積壓??
當(dāng)前鋁箔產(chǎn)業(yè)鏈庫存呈現(xiàn)“三高”特征：
??原料庫存??：鋁錠社會庫存增至46.2萬噸（較上周增1.2萬噸），部分貿(mào)易商質(zhì)押融資導(dǎo)致隱性庫存激增；
??在制品庫存??：鋁箔加工企業(yè)坯料庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)攀升至28天（同比延長10天）；
??成品庫存??：電池鋁箔經(jīng)銷商庫存達(dá)12萬噸（相當(dāng)于3個月需求），部分廠商被迫降價30%清倉。
這種全鏈條積壓使價格形成“多米諾骨牌效應(yīng)”——無錫某大型鋁箔廠為回籠資金，將12um電池鋁箔報價一次性下調(diào)800元/噸，直接觸發(fā)市場恐慌。
??技術(shù)面破位：成本支撐邏輯失效??
鋁箔價格已跌破關(guān)鍵成本支撐位：
??現(xiàn)金成本??：9um通訊鋁箔完全成本約35,500元/噸，當(dāng)前市價倒掛6.7%；
??邊際成本??：15um鋰電鋁箔行業(yè)平均成本32,800元/噸，但中小廠商實際成本普遍高于34,000元/噸。
技術(shù)分析顯示，長江現(xiàn)貨鋁箔指數(shù)日線MACD形成“死叉”，周線級別跌破布林帶中軌，若不能快速收復(fù)36,500元/噸關(guān)口，可能觸發(fā)算法交易拋盤，進(jìn)一步下探34,000元/噸。
??后市研判：三大變量決定底部深度??
??1、需求拐點??：7月新能源汽車排產(chǎn)若回升至歷史均值（環(huán)比增15%），或帶動電池鋁箔需求回暖；
??2、關(guān)稅落地??：美國最終關(guān)稅稅率若低于25%，可能緩解出口恐慌；
??3、產(chǎn)能出清??：關(guān)注西南地區(qū)高成本鋁箔廠停產(chǎn)情況，當(dāng)前行業(yè)平均利潤率已跌破盈虧平衡線。
??突圍路徑：差異化競爭與技術(shù)降本??
在行業(yè)洗牌加速期，企業(yè)需采取三大策略：
??1、產(chǎn)品升級??：轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品（如5G基站用高頻鋁箔），毛利率較傳統(tǒng)產(chǎn)品高15%-20%；
??2、工藝革新??：推廣鑄軋-冷軋一體化技術(shù)，噸材成本可降低800元；
??3、海外布局??：在東南亞建設(shè)加工基地，規(guī)避關(guān)稅壁壘并貼近新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
??結(jié)語：鋁箔市場的“至暗時刻”與長期價值??
此次暴跌本質(zhì)上是全球新能源產(chǎn)業(yè)增速放緩與產(chǎn)能過剩的集中爆發(fā)。短期價格或?qū)⒗^續(xù)探底，但具備技術(shù)壁壘（如超薄鋁箔量產(chǎn)能力）與客戶黏性（綁定寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)）的廠商，有望在行業(yè)出清后迎來份額提升。對于投資者而言，需警惕三季度傳統(tǒng)旺季需求不及預(yù)期的風(fēng)險，同時關(guān)注鋁價企穩(wěn)與政策松動的共振機(jī)會。
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