【一】、市場情緒：政策風暴中的避險角力
美聯儲主席鮑威爾的鷹派表態與特朗普的持續施壓，將貨幣政策博弈推向新高度。盡管關稅政策沖擊力度邊際減弱，但白宮與美聯儲的公開對立仍令市場神經緊繃。IMF總裁關于全球貿易體系重構的警示，疊加韓國出口驟降5.2%的實體經濟信號，預示著保護主義陰霾下的全球經濟正面臨制度性重構風險。這種宏觀不確定性，既推升了銅價的避險溢價，也埋下了政策轉向的潛在波動。
【二】、產業博弈：出口引擎與需求韌性
中國未鍛軋銅及銅材出口數據格外亮眼：3月單月激增60.4%，一季度累計漲幅40%。這組數據不僅印證了中國產業鏈優勢，更揭示出全球新能源轉型對銅需求的強勁支撐。但需警惕的是，韓國對美出口驟降14.3%的警示——若關稅壁壘持續升級，可能倒逼全球供應鏈重構，沖擊銅材的終端消費預期。
【三】、價格動能：技術面與基本面的共振
從技術形態看，銅價呈現典型的區間震蕩特征：開盤77400后快速下探75757獲得支撐，隨即展開修復性反彈，截止10：15分休盤價報收76890元/噸，漲幅0.58%。持倉量暫報162563手，顯示多空分歧加劇。基本面方面，礦端供應趨緊與精廢價差收窄形成雙重支撐，而國內消費復蘇帶來的去庫加速，則成為價格的重要托底力量。
長江有色金屬網數據顯示，長江現貨1#銅價報77420-77460元/噸，均價77440報元/噸，較昨日上漲800元/噸；現貨升貼水報價b280-b320元/噸，均價報升300元/噸，較昨日上漲20元/噸。
【四】、前瞻策略：震蕩市的生存法則
短期維度，銅價或延續7.6-7.8萬區間震蕩。建議關注兩個關鍵信號：其一，美聯儲5月利率決議對降息周期的明確指引；其二，中國4月PMI數據對消費復蘇的驗證。操作層面，建議采取區間波段策略，依托7.5萬支撐位構建多頭頭寸，壓力位參考7.8萬。對于風險偏好較低的投資者，可關注銅期貨期權組合，對沖宏觀不確定性風險。
【五】、風險提示：灰犀牛與黑天鵝的雙面夾擊
當前市場需警惕兩大風險：一是特朗普極端施壓下的美聯儲獨立性危機，可能引發美元劇烈波動；二是全球貿易規則重構進程中，突發地緣沖突對供應鏈的二次沖擊。建議投資者密切關注IMF《世界經濟展望》報告對貿易戰的情景分析，以及中國海關月度出口數據的邊際變化。
（注：文中觀點僅供閱讀，具體交易策略需結合實時盤面調整）長江有色金屬網
【免責聲明】：文章內容如涉及作品內容、版權和其它問題，請在30日內與本站聯系，我們將在第一時間刪除內容。文章只提供參考并不構成任何投資及應用建議。刪稿郵箱：info@ccmn.cn
