期貨行情:

【有色金屬早盤全景掃描:多空交織下的分化行情】
【一】、銅市:宏觀真空期的估值修復
滬銅主力合約延續反彈態勢,隔夜收漲0.41%報76760元/噸。技術面呈現三重驅動:美元指數深陷三年低位形成估值托底,國內社庫五連降與制造業PMI三連擴構成供需共振,海外休市削弱空頭壓制。產業端銅礦供應偏緊格局未改,精廢價差收窄加速庫存去化。但需警惕宏觀驅動不足,短期價格或維持7.5-7.8萬區間震蕩,建議依托77000壓力位波段操作。
【二】、鋁市:政策紅利對沖關稅擾動
滬鋁主力合約逆勢上揚0.2%至19815元/噸,國內數據強勁形成對沖:一季度GDP與社融超預期印證復蘇韌性,LPR按兵不動強化政策加碼預期。供需兩端同步改善,鋁錠去庫加速疊加終端接貨回暖,現貨升水持續擴張。但需警惕關稅政策反復風險,建議短線參與為主,上方關注20000整數關口壓力。
【三】、鋅市:內外共振下的修復行情
滬鋅主力合約收漲0.27%報22270元/噸,宏觀與產業形成雙重支撐:美關稅政策反復推升避險情緒,國內社融與GDP超預期驗證復蘇動能;海內外加工費企穩與庫存五連降形成供需共振。但需警惕政策預期差與多空博弈加劇,建議區間操作,上方關注22500壓力位。
【四】、鉛市:成本與需求的臨界點博弈
鉛價維持窄幅震蕩,供需矛盾凸顯:供應端北方冶煉企業檢修疊加環保限產,再生鉛利潤倒掛導致開工率下降;需求端傳統淡季與新興領域分化,鉛酸電池市場承壓。價格處于“成本底”與“需求頂”的微妙平衡,建議觀望為主。
【五】、錫市:供應收縮與需求分化的角力
錫價延續窄幅震蕩,地緣擾動與產能復蘇交織:緬甸錫礦復產延遲疊加剛果(金)增量有限,供應端持續承壓;需求端新能源與科技雙輪驅動,但傳統消費疲軟拖累整體彈性。預計價格維持區間整理,等待供需矛盾破局。
【六】、鎳市:政策壓制與供需矛盾的拉鋸戰
鎳價表現平淡,多空因素交織:印尼PNBP政策推升成本,但菲律賓發運邊際改善;需求端不銹鋼去庫加速,新能源結構性疲軟。關稅政策反復與全球經濟衰退擔憂形成壓制,預計短期維持震蕩格局。
【操作建議】:
1、趨勢策略:關注銅、鋁、鋅的修復行情,依托關鍵支撐位建立多頭頭寸。
2、對沖策略:鉛、錫、鎳以區間操作為主,利用波動率構建跨品種套利。
3、風險對沖:配置黃金期權對沖關稅政策反復帶來的宏觀不確定性。
【風險提示】:
關注今晚美國3月耐用品訂單及4月諮商會消費者信心指數對美元走勢的影響。
警惕特朗普極端施壓美聯儲引發的政策黑天鵝事件。
監測中國4月官方PMI數據對有色金屬消費預期的驗證。
以上觀點僅供參考,不做入市依據。長江有色金屬網
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