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貴金屬高位 “過山車”：多空拉鋸加劇警惕資金撤離引發急跌

2025-04-15 來源：長江有色金屬網發布人: rlc666

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摘要：截至 2025 年 4 月 15 日，長江綜合黃金價格報 760 元 / 克，較前一日下跌 4 元，跌幅 0.53%。長江綜合 1# 白銀價格報 8120-8130 元 / 千克，均價 8125 元 / 千克，較前一日上漲 30 元，漲幅 0.37%，呈現 “低開高走” 的溫和反彈態勢。以下從價格驅動邏輯與核心影響因素展開分析：

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截至 2025 年 4 月 15 日，長江綜合黃金價格報 760 元 / 克，較前一日下跌 4 元，跌幅 0.53%。長江綜合 1# 白銀價格報 8120-8130 元 / 千克，均價 8125 元 / 千克，較前一日上漲 30 元，漲幅 0.37%，呈現 “低開高走” 的溫和反彈態勢。以下從價格驅動邏輯與核心影響因素展開分析：
一、價格走勢特征
避險情緒主導短期波動
美國對半導體等關鍵領域加征關稅的調查加劇貿易緊張，疊加中東局勢升級，推動黃金突破 3240 美元 / 盎司阻力位。白銀受工業需求拖累，漲幅僅為黃金的三分之一，金銀比率維持在 92 高位，顯示市場對白銀周期性屬性的擔憂。
美元與利率預期的雙重牽制
美元指數跌破 100 關口，創三年新低，為黃金提供支撐。但美聯儲 3 月會議紀要顯示官員對通脹風險的警惕，市場對 5 月降息概率預期回落至 79.7%，限制金價上行空間。白銀則因美國 3 月 CPI 同比降至 2.4%，工業需求復蘇預期減弱，承壓明顯。
二、核心影響因素
（一）宏觀經濟與政策博弈
美聯儲政策路徑分歧
盡管 3 月 CPI 數據低于預期，但特朗普關稅政策可能推升通脹至 4%，美聯儲面臨 “滯脹” 困境。美國對芯片、電子產品加征關稅的調查，疊加英國 3 月失業率降至 4.66%，英鎊兌美元升至 1.3238，美元避險地位受沖擊。這強化了黃金作為 “去美元化” 工具的配置價值，中國央行連續 18 個月增持黃金。
（二）供需與工業屬性分化
黃金：央行購金與地緣避險共振
新興市場央行在 3 月增持黃金 123 噸，年增率達 25%，而美國對俄制裁擴大至黃金交易，進一步刺激央行儲備多元化需求。地緣方面，中東沖突升級導致石油美元回流黃金市場。
白銀：工業需求的 “雙刃劍”
光伏裝機量增長推動白銀需求，但全球經濟放緩擔憂抑制工業采購。美國 3 月零售銷售數據疲軟，汽車電子需求承壓，而 COMEX 白銀庫存升至 4.9 萬噸，供需矛盾加劇。
（三）市場情緒與資金流動
投機資金的短期博弈
黃金期貨未平倉合約減少 3353 手，顯示部分多頭獲利了結。白銀期貨成交量驟降 46032 手，市場交投趨于謹慎。
技術面關鍵點位爭奪
黃金若站穩 3240 美元 / 盎司，可能打開上行空間；白銀則需突破 32.2 美元 / 盎司阻力位才能扭轉頹勢。
三、后市展望
短期內，黃金受避險需求與美元走弱支撐，預計高位震蕩；白銀受工業需求疲軟拖累，上漲空間或有限。投資者需關注：4 月 16 日英國 CPI 數據：若通脹超預期，可能強化英鎊走強邏輯，間接推高金價；美聯儲 5 月議息會議：若釋放降息信號，黃金或突破 3250 美元 / 盎司；

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