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近日，天山鋁業(yè)（002532.SZ）發(fā)布年報顯示，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入280.89億元，歸母凈利潤44.55億元，同比激增102.03%，創(chuàng)上市以來歷史新高。這一業(yè)績得益于鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的深度賦能，以及氧化鋁、電解鋁等核心產(chǎn)品“量價齊升”的強勢表現(xiàn)。公司同時宣布擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元（含稅），全年分紅比例達41.42%，并承諾未來三年分紅率不低于30%，凸顯長期價值投資屬性。

??一、核心業(yè)績亮點：產(chǎn)能與效率雙突破??

??電解鋁與氧化鋁雙引擎驅(qū)動??

2024年公司電解鋁產(chǎn)量達117.59萬噸，同比增長1%，自產(chǎn)電解鋁均價同比上漲6%至1.98萬元/噸；氧化鋁產(chǎn)量227.89萬噸，同比增7.55%，銷售均價同比大漲40%至4000元/噸。兩大板塊毛利率分別提升至23.27%，成本控制成效顯著（電解鋁成本僅同比增4%，氧化鋁成本增2%）。

戰(zhàn)略解讀：通過廣西氧化鋁基地與新疆電解鋁產(chǎn)能的協(xié)同，公司實現(xiàn)原料100%自給，有效抵御2024年氧化鋁價格劇烈波動風險，構(gòu)建“成本護城河”。

??高附加值產(chǎn)品爆發(fā)式增長??

鋁箔及坯料產(chǎn)量達4.61萬噸，同比激增超40倍，主要受益于新能源電池鋁箔市場需求放量；高純鋁產(chǎn)量2.81萬噸，雖同比減少34.35%，但公司通過調(diào)整產(chǎn)線聚焦高毛利產(chǎn)品，預計2025年產(chǎn)量將回升至2萬噸。

技術(shù)突破：電池鋁箔精軋及分切項目投產(chǎn)，推動加工板塊收入占比提升至12%，高端化轉(zhuǎn)型加速。

??二、戰(zhàn)略縱深：全球資源布局筑牢根基??

??鋁土礦自給率沖刺100%??

公司海外資源開發(fā)取得突破：幾內(nèi)亞鋁土礦項目首批600萬噸產(chǎn)能于2024年底發(fā)運，廣西100萬噸/年礦山2025年4月獲采礦權(quán)，印尼500萬噸/年項目穩(wěn)步推進。預計兩年內(nèi)鋁土礦自給率將達100%，徹底擺脫外部依賴。

成本優(yōu)勢：自采鋁土礦成本較市場價低30%，疊加自備電廠（年發(fā)電138億度）和陽極碳素配套，構(gòu)建全行業(yè)最低噸鋁成本（約1.2萬元）。

??現(xiàn)金流與負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化??

經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比增33.29%至58.7億元，資產(chǎn)負債率降至52.74%（較2023年下降5.04個百分點），財務費用同比縮減至7.07億元，展現(xiàn)強勁造血能力。

資本運作：2024年實施2億元股份回購，并計劃2025年使用專項貸款+自有資金回購3億元股份，用于股權(quán)激勵，激發(fā)團隊活力。

??三、行業(yè)展望：供給約束+需求升級雙紅利??

??鋁價中樞上移確定性增強??

盡管2025年一季度電解鋁均價環(huán)比微降0.5%至2.04萬元/噸，但全球電解鋁產(chǎn)能天花板臨近（中國4500萬噸“紅線”鎖定），疊加新能源車、光伏用鋁需求年均增速超15%，機構(gòu)預測2025年鋁價運行區(qū)間將達1.95萬-2.2萬元/噸。

??風險與機遇并存??

美國對等關(guān)稅政策或?qū)Τ隹谠斐啥唐趬毫Γ就ㄟ^東南亞基地布局（與比亞迪等合作）分散風險。

（本文綜合企業(yè)年報及行業(yè)分析，數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)）