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周一亞市早盤，貴金屬持續重挫

2025-04-07 來源：長江有色金屬網發布人: fengdm

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摘要：貴金屬市場則呈現 "避險失效" 的詭異局面。

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周一清晨的交易屏幕一片飄綠。美股期貨延續上周近 10% 的暴跌勢頭，納指期貨開盤即崩超 5%，標普 500 期貨緊隨其后失守 4% 關口，恐慌指數 VIX 期貨飆漲 34.4%。這場由美國 "對等關稅" 引發的金融海嘯，正以超乎想象的速度重構全球資本流動格局。

能源市場首當其沖。WTI 原油期貨跌破 60 美元 / 桶關口，創 2021 年 4 月以來新低，日內跌幅達 4%，上周累計跌幅更達 10%。OPEC + 突然宣布 5 月增產 41.1 萬桶 / 日的消息，疊加關稅引發的需求萎縮預期，徹底擊潰多頭防線。美國煉油廠利潤率已壓縮至近五年最低，部分企業開始考慮關閉產能。

工業金屬市場同樣上演驚魂時刻。紐約 Comex 期銅一度暴跌 8.5% 至每磅 4.03 美元，盡管隨后小幅反彈至 4.15 美元，但較 3 月 26 日創下的 5.374 美元歷史峰值已下跌超 10%。這種劇烈波動背后是關稅政策引發的全球庫存大挪移 —— 約 50 萬噸銅正從 LME 倉庫流向美國，導致 LME 庫存持續下降而 COMEX 庫存激增，市場結構出現歷史性失衡。

貴金屬市場則呈現 "避險失效" 的詭異局面。現貨白銀周一開盤即暴跌 3%，上周累計跌幅達 13%，而現貨黃金雖僅下跌 1%，但 3008.30 美元 / 盎司的價格已較歷史高點回落 15%。分析指出，有色金屬作為 "風險資產" 受政策沖擊明顯，而黃金因避險屬性維持相對韌性，但這種分化在關稅引發的通脹預期下正在減弱 —— 美聯儲主席鮑威爾警告，關稅可能導致 "更持久的通脹沖擊"，這使得黃金的抗通脹邏輯受到質疑。

外匯市場上演 "冰火兩重天"。澳元成為最大輸家，兌美元跌幅擴大至 1.82%，刷新 2020 年 3 月以來低點至 0.5932，澳大利亞經濟數據的疲軟與關稅引發的貿易萎縮形成雙重打擊。與此相對，日元和瑞士法郎等避險貨幣兌美元走強，日元匯率突破 140 關口，顯示資金正加速流向傳統避險資產。摩根大通跨境支付數據顯示，全球資本正以2020年3月疫情爆發時的三倍速度逃離風險資產。

關稅颶風席卷全球，沒有人能獨善其身。這場危機不僅是貿易政策的較量，更是全球化時代金融權力格局的重構。投資者需要重新審視風險與收益的平衡，而政策制定者則面臨著比以往更嚴峻的挑戰 —— 如何在保護主義抬頭的浪潮中，找到全球經濟的新平衡點。或許正如橋水基金達利歐所言："在不確定性成為常態的時代，唯一的確定性就是變化本身。"

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