2025年4月3日,全球黃金市場迎來歷史性時刻——國內足金首飾價格首次突破962元/克,周大福、六福珠寶、潮宏基等品牌集體上調報價,老廟黃金上海區域價格也攀升至961元/克。與此同時,國際現貨黃金價格盤中觸及3167.57美元/盎司,創下歷史新高。這一波黃金狂潮的核心驅動力,是特朗普關稅政策、滯脹風險激增與地緣沖突升級的“三重沖擊”。
?一、核心驅動:關稅政策如何改寫黃金定價邏輯
??“基準關稅+對等關稅”引爆滯脹恐慌
特朗普政府宣布自4月5日起對所有進口商品加征10%基準關稅,并對貿易逆差國(如歐盟、越南、印度)征收差異化“對等關稅”(最高達46%)。此舉直接推升全球供應鏈成本,美國彼得森研究所預測,美國核心PCE通脹或因此上漲0.54個百分點,而全球貿易量可能萎縮1.2%-2.5%?。市場對“經濟停滯+通脹失控”的滯脹預期飆升,黃金作為抗滯脹資產的配置需求激增。
?美聯儲政策與美元信用弱化
盡管美聯儲3月維持利率不變,但ISM制造業PMI跌至49?(萎縮區間)強化了6月降息預期(概率76%)。美元指數回落,實際利率下行進一步降低黃金持有成本。此外,關稅政策或導致美國財政赤字增加8400億美元,長期削弱美元信用,促使資金加速涌入黃金市場。
?地緣沖突“火上澆油”?
中東美軍遇襲事件頻發、俄烏談判破裂,疊加歐盟對美反制措施風險,地緣政治緊張局勢為金價提供“戰爭溢價”支撐。美軍航母赴紅海應對伊朗參戰風險,加劇市場避險情緒。
?二、市場分化:國際狂飆VS國內理性
?國際價格再創新高,技術面超買風險浮現
?價格聯動:COMEX黃金期貨沖至3200美元/盎司,較年初漲幅超18%。
?技術預警:日線RSI達75.6?(超買區域),MACD頂背離信號顯現,短期或回踩3100美元支撐位。
?國內消費與投資“冰火兩重天”?
?金飾消費疲軟:盡管價格突破960元/克,但消費者轉向小克重飾品,以舊換新業務激增,反映高價位抑制剛性需求。
?投資需求爆發:黃金ETF(如華安黃金ETF)單日凈申購量創年內新高,銀行積存金門檻上調仍難擋散戶涌入。
?三、機構分歧:結構性牛市VS短期回調
?樂觀派:黃金長牛未終結
?高盛:上調2025年底目標價至3300美元,若關稅沖突升級或通脹失控,極端值或達4200美元。
?瑞銀:全球央行購金潮(預計2025年增持1500噸)與散戶需求形成“雙輪驅動”。
?謹慎派:警惕高位拋售風險
?五礦期貨:美聯儲鷹派表態或壓制降息預期,技術面超買可能引發獲利了結。
?Zaner Metals:投機性多頭持倉占比67%?,杠桿交易放大波動風險。
?四、未來展望:關鍵變量與操作建議
?核心事件驅動
?4月5日關稅生效:若美國擴大征稅范圍至能源或數字服務,金價或沖擊3180-3200美元區間。
?4月9日對等關稅落地:歐盟反制措施或加劇貿易戰風險,黃金“避險溢價”或再創新高。
?技術面與策略參考
?支撐位:3100美元(心理關口)、3072美元(布林帶中軌)。
?操作建議:中長線投資者保留底倉,短線交易者可關注3100-3180美元區間波動。
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