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氧化鋁：檢修托底價格，過剩壓制反彈空間

2025-04-14 來源：長江有色金屬網發布人: tongwj

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摘要：近期氧化鋁市場呈現出“檢修托底、過剩壓頂”的復雜格局。周一早盤高開震蕩，截止10：15分主力合約漲幅約2.4%，止跌反彈態勢初顯，但供應過剩的陰霾仍未散去。本文將從檢修減產、供需矛盾與市場情緒三個維度，深度解析氧化鋁價格的短期反彈與長期承壓邏輯。

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近期氧化鋁市場呈現出“檢修托底、過剩壓頂”的復雜格局。周一早盤高開震蕩，截止10：15分主力合約漲幅約2.4%，止跌反彈態勢初顯，但供應過剩的陰霾仍未散去。本文將從檢修減產、供需矛盾與市場情緒三個維度，深度解析氧化鋁價格的短期反彈與長期承壓邏輯。

一、檢修減產：價格止跌的催化劑

近期多家氧化鋁廠陸續實施檢修，導致產量階段性下降。這一供給端收縮，成為氧化鋁價格止跌反彈的直接觸發因素。從市場反應看，主力合約漲幅約2%，表明短期供需錯配確實對價格形成支撐。

但需清醒認識到，檢修減產更多屬于“非常態”調節。一方面，檢修周期通常較短，產能恢復后供應壓力將快速回歸；另一方面，行業集中檢修往往反映供需失衡的嚴峻性，而非基本面改善的信號。

二、供需矛盾：過剩格局未改

盡管檢修減產帶來階段性供應收縮，但氧化鋁市場供應過剩的基本面并未改變。行業產能持續擴張與下游需求增速放緩的矛盾，仍是壓制價格的核心矛盾。

從需求端看，電解鋁行業作為氧化鋁最大下游，其利潤壓縮已傳導至氧化鋁采購意愿。若后續電解鋁需求進一步走弱，氧化鋁價格將失去關鍵支撐。這種“弱需求-高庫存”的組合，構成價格上行的重大阻力。

三、市場情緒：反彈中的隱憂

當前氧化鋁價格的反彈，更多反映檢修減產的短期效應，而非基本面改善的預期。市場情緒在價格回升中已顯露出脆弱性：一方面，多頭持倉謹慎增加，顯示資金對反彈持續性存疑；另一方面，現貨市場成交未現顯著放量，表明下游補庫意愿不足。

這種情緒矛盾，可能導致價格呈現“上漲乏力、下跌容易”的特征。一旦檢修利好消化完畢，或需求端出現新的利空沖擊，市場情緒可能快速轉向，價格或再度承壓。

四、策略建議：反彈中保持謹慎

基于上述分析，對氧化鋁市場給出如下策略建議：

短期：可適度參與反彈行情，但需嚴格設置止損。主力合約2750-2900元/噸區間操作為宜，避免追高。

中長期：維持偏空思路。關注檢修產能恢復進度與電解鋁需求變化，若需求端持續疲軟，可擇機建立空單。

風險點：需密切跟蹤政策變化與突發事件。如環保限產加碼或出口需求超預期，可能打破當前供需平衡。

五、結論：托底易，突圍難

氧化鋁市場的短期反彈，本質是供給端收縮帶來的“技術性修復”。在供需過剩的大背景下，這種修復難以演變為趨勢性反轉。投資者需保持清醒：檢修減產可以托底價格，但突破過剩壓制仍需需求端出現實質性改善。當前市場的博弈，本質上是“時間換空間”的消耗戰，等待新的供需平衡點的出現。

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