長江有色金屬網數據顯示,本周1#鈷長江地區報價呈現階梯式下行后趨穩的運行特征。4月7日報價224000-260000元/噸,均價242000元/噸,單日跌幅達5000元;8日價格中樞繼續下移,區間收窄至220000-260000元/噸,均價240000元/噸;至10日出現明顯回調,均價跌至235000元/噸,較周初累計下挫7000元;11日報價持穩于212000-258000元/噸區間,多空博弈進入僵持階段。這一波動軌跡折射出鈷市正經歷供應政策擾動與需求結構性分化的深度調整。
供應端的劇烈震蕩主導了本周市場情緒。剛果(金)自2月22日實施的鈷出口禁令進入關鍵窗口期,原定5月的政策評估時點臨近,市場傳聞該國正與印尼磋商建立鈷出口配額制度。作為全球76%鈷產量的來源地,剛果(金)政策變動牽動全球神經——若延續出口限制,年供應缺口可能擴大至7萬噸;而印尼作為新興鈷資源國(2024年產量占比11%),其鎳鈷伴生礦項目加速投產,3月對華出口量同比激增37%,形成對沖效應。這種“剛果收緊”與“印尼放量”的政策博弈,導致冶煉企業原料采購策略分化:部分依賴剛果礦源的企業原料周轉天數已降至歷史低位,而轉向印尼中間品的企業則面臨加工成本上浮。
需求側呈現“傳統領域疲軟、新興場景突破”的局面。動力電池領域,磷酸鐵鋰電池市占率攀升,致使車用鈷需求增速放緩,智能穿戴設備及低空經濟飛行器電池需求形成新增量。值得關注的是,儲能領域出現結構性轉變,雖然主流儲能電池仍偏好磷酸鐵鋰,但戶用儲能系統對高能量密度三元電池的需求占比有所提升,帶動硫酸鈷消費量增長。這種需求重構倒逼產業鏈調整生產結構,3月鈷鹽產量創年內新高,而電鈷產量卻下降。
庫存與成本的雙向擠壓加劇市場波動。截至4月10日,國內電解鈷顯性庫存較3月峰值下降12%,但隱形庫存壓力不容小覷——貿易商庫存周轉天數延長至23天,較上月增加5天。成本端則呈現剛性支撐特征,受剛果原料斷供影響,鈷中間品到岸價維持高位,冶煉企業噸加工毛利壓縮。這種“高成本、弱需求”的剪刀差迫使部分中小廠商減產。
地緣政治與金融市場的外溢效應放大價格波動。美國3月CPI數據放緩引發的降息預期,與特朗普關稅威脅形成對沖效應。
展望后市,鈷價或進入215000-240000元/噸的新震蕩區間。4月下旬剛果(金)政策評估將成為關鍵轉折點:若出口配額制度落地,疊加印尼協同管控,鈷價有望沖擊26萬元/噸壓力位;反之若政策松動,伴隨印尼鎳鈷項目產能釋放(預計2025年新增5萬噸伴生鈷),價格可能下探22萬元/噸支撐位。
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