2025年6月11日，電池級碳酸鋰均價??60750元/噸??，工業級??59050元/噸??，較前日微漲100元。這一看似企穩的行情實則暗藏多重博弈：
??礦端成本支撐初現??：鋰輝石精礦CIF報價企穩630美元/噸，津巴布韋擬禁止鋰精礦出口的消息引發遠期供應收緊預期。鹽湖提鋰成本下探至3.8萬元/噸，頭部企業（如鹽湖股份）新產能試產支撐市場信心。
??宏觀情緒催化反彈??：中美關稅政策“90天蜜月期”啟動，新能源車以舊換新補貼政策加碼，資金押注需求復蘇。鋰電池概念板塊當日主力資金凈流入環比激增108%，寧德時代、比亞迪股價分別上漲3.03%、2.51%。
??期貨市場“多空絞殺”??：主力合約LC2507持倉量超21萬手，空頭減倉6975手，投機資金借礦價企穩邏輯試探性做多，但貼水450元/噸仍反映市場對遠期過剩的擔憂。
一、??過剩格局未改：37萬噸庫存成“達摩克利斯之劍”??
盡管價格短暫回暖，碳酸鋰產業鏈仍深陷“高庫存-低需求”惡性循環：
??全環節累庫加劇??：社會庫存攀升至??37.3萬噸??（可滿足4個月需求），其中冶煉廠庫存占比超80%，天齊鋰業、贛鋒鋰業庫存消化周期延長至4個月以上。
??供給逆勢擴張??：6月碳酸鋰產量預計環比增5.4%至7.17萬噸，鋰輝石提鋰（+10.1%）和鋰云母提鋰（+5.7%）企業加速復產，鹽湖產能進入季節性高產期。
??需求結構性分化??：動力電池排產環比降2.2%，寧德時代削減鐵鋰訂單；儲能需求成唯一亮點，美國4月進口量同比激增200%，但規模不足以消化過剩產能。
二、??行業生死時速：頭部擴產與尾部關停的“兩極裂變”??
價格擊穿??70%企業現金成本線??（6.5萬元/噸）后，產業格局加速重構：
??龍頭逆勢布局??：鹽湖股份4萬噸新產能試產，單位成本壓至3.5萬元/噸；紫金礦業收購藏格礦業，鎖定非洲低成本鋰礦資源。泉果基金密集調研雅化集團、天華新能，押注固態電池技術突破。
??中小產能“末路狂奔”??：江西云母提鋰廠商產能利用率不足30%，設備殘值率低于20%，30%企業或于6-7月關停。
??金融工具破局樣本??：部分企業通過累沽期權策略實現單噸盈利1500元，期現套利重構產業鏈信任鏈。
三、??破局路徑推演：政策、技術與全球變量的三重博弈??
??短期震蕩尋底??：6月價格或維持??5.9-6.2萬元/噸??區間震蕩，跌破5.8萬元可能觸發技術性反彈，但高度難超6.5萬元壓力位。
??供給側改革迫在眉睫??：若歐盟碳關稅倒逼國內出臺“配額制”（如2025年限產130萬噸），或加速高成本產能出清。
??技術變量決定長期成本??：天華新能研發硫化物固態電解質（成本行業最低）、盛新鋰能推進金屬鋰產能，技術降本或重塑行業競爭力。
四、??資本暗流涌動：鋰價“過山車”背后的周期律啟示??
從2022年57萬元/噸暴跌至6萬元/噸，碳酸鋰價格“過山車”揭示新能源產業兩大鐵律：
??產能擴張與需求錯配??：資本涌入催生供給增速遠超需求（2023-2025年全球過剩量達12萬噸），價格必然回歸理性。
??資源控制權決定話語權??：寧德時代通過長協鎖定鹽湖股份70%自給率，雅化集團非洲鋰礦投產在即，資源自主成為穿越周期核心能力。
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