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4月9日晚間，金天鈦業（688750.SH）發布了上市后首份年報。2024年，金天鈦業依托“航空航天+海裝/民用航空”戰略，實現營收8.08億元（同比+0.91%）、凈利潤1.52億元（同比+3.04%），毛利率提升至38.85%。其核心突破包括：

??軍工基本盤??：TC32、TB17等10余款高端鈦合金產品配套40余個型號裝備，航空發動機供貨資格新增多個型號；

??深海突破??：鈦合金耐壓艙、推進器等產品交付中國船舶，深海業務收入占比提升至6%；

??技術壁壘??：研發投入5276萬元（同比+8.56%），攻克5噸級高強鈦合金鑄錠成分控制技術，良品率提升至92%

一、地緣沖突重構全球供應鏈：中國高端產能填補缺口??

2025年4月，烏克蘭最大鈦礦企業Velta暫停扎波羅熱礦區開采，導致全球鈦精礦月度供應缺口擴大至5萬噸，攀枝花46%鈦精礦價格應聲突破2400元/噸大關。緬甸雨季限產疊加地緣風險，全球鈦礦市場進入“搶礦”模式。

在此背景下，中國攀鋼集團宣布其3.5萬噸海綿鈦擴能項目連續6個月達產，總產能達6萬噸/年，占國內總產能的20%。該項目采用自主熔鹽氯化法工藝，制造成本下降0.9%，超軟鈦產量超目標值19%，標志著中國首次擁有全球最大單體海綿鈦生產基地。這一突破不僅填補了烏克蘭斷供缺口，更推動軍用鈦合金國產化率突破85%。

??二、需求端“冰火兩重天”：出口紅利對沖內需疲軟??

歐盟《綠色工業振興計劃》生效后，中國鈦白粉出口訂單激增35%，頭部企業訂單排期已至6月，金紅石型鈦白粉FOB價穩定在3200-3300美元/噸。然而，國內涂料、房地產需求持續低迷，魯北化工年報顯示，2024年鈦白粉三輪調價后價格仍低于年初水平，主因新增產能釋放與內需不足。

??結構性矛盾加劇??：

??鈦白粉??：企業庫存周期縮短至20天（正常30天），龍佰集團庫存處于歷史低位，緊急啟動成本優化應對國際反傾銷壓力；

??海綿鈦??：社會庫存回升至1.5萬噸，但軍工領域需求剛性支撐0級海綿鈦價格維持8.2-8.5萬元/噸高位。

??三、價格走勢預警：多重變量博弈加劇??

??鈦精礦??：攀枝花46%鈦礦或突破2500元/噸（當前2400元），地緣沖突與季節性因素疊加推漲；

??鈦白粉??：出口紅利或持續至Q3，但國內成交價受制于產能過剩，金紅石型內銷價或跌破1.8萬元/噸；

??海綿鈦??：攀鋼產能釋放或緩解軍工領域緊缺壓力，但電價成本上升或支撐價格高位震蕩。

??風險提示??：美聯儲超預期加息或導致出口訂單邊際轉弱，國內新能源補貼退坡或沖擊鈦材需求。

??【文中數據來源網絡，觀點僅供參考，不做投資依據！】?