2025年3月20日,國際現貨黃金價格在盤中突破3057.25美元/盎司的歷史高位后回落,最終收跌0.09%至3044.73美元/盎司,全天振幅超過1%,多空博弈激烈。這一波動既反映了市場對美聯儲降息預期的樂觀情緒,也暴露了高位獲利了結的技術性調整壓力。
美聯儲于3月20日釋放“鴿派”信號,暗示年內降息可能性上升,美元指數應聲下跌,以美元計價的黃金吸引力顯著增強。與此同時,中東地緣沖突持續升級,也門胡塞武裝對以色列發動高超音速導彈襲擊,土耳其政局動蕩等事件進一步激發避險需求。此外,中國央行連續第四個月增持黃金儲備(2月增持16萬盎司),國內金飾價格突破900元/克,頭部品牌單日漲幅達12元/克,顯示實物需求旺盛。
盡管長期支撐因素明確,但金價快速上漲后市場出現分歧。中信期貨指出,部分投資者選擇在歷史高位調整頭寸,COMEX黃金期貨凈多頭持倉連續兩周減少,短期回調風險上升。同時,LME黃金庫存連續三周增加至13.2萬噸,海外供需格局未現根本性改善,對現貨升水形成壓制。
與金價走勢形成對比的是黃金股表現分化。上游開采企業如湖南黃金、山金國際年內漲幅超20%,而零售企業豫園股份、周大生股價下跌,反映市場對業績兌現能力的擔憂。當前黃金股整體估值約19倍,處于歷史低位,中信證券認為,在金價高位震蕩背景下,資源儲備豐富的礦業股及消費場景創新的零售龍頭股或迎補漲機遇。
短期來看,地緣沖突進展及美聯儲3月議息會議紀要將主導金價波動。若中東局勢進一步惡化或美聯儲釋放更明確的寬松信號,金價有望沖擊3100-3200美元/盎司目標區間。但需警惕美元階段性反彈及技術性調整風險。中長期而言,全球央行增持黃金、綠色能源轉型帶來的需求增量,將持續支撐黃金戰略價值。
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