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政策預期與產業共振推升鋁價，綠色轉型深化支撐中長期上行

2025-03-27 來源：長江有色金屬網發布人: yangxf

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摘要： 3月27日，周四，國內鋁市場延續震蕩偏強態勢，長江現貨A00鋁均價報20800元/噸，單日漲幅0.63%，滬鋁主力合約同步收漲0.56%至20815元/噸，期現價差收窄至15元/噸，反映出市場對短期供需格局的分歧逐步彌合。

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3月27日，周四，國內鋁市場延續震蕩偏強態勢，長江現貨A00鋁均價報20800元/噸，單日漲幅0.63%，滬鋁主力合約同步收漲0.56%至20815元/噸，期現價差收窄至15元/噸，反映出市場對短期供需格局的分歧逐步彌合。隨著國內“雙碳”政策細則加速落地，疊加全球綠色能源轉型對鋁材需求的剛性拉動，鋁價在傳統消費旺季來臨前展現出較強韌性，但庫存去化節奏與海外產能釋放壓力仍是制約上行空間的關鍵變量。

當前鋁價上漲的核心支撐來自供給端約束與需求端結構性擴張的雙重驅動。供給方面，國內電解鋁行業產能置換政策持續加碼，內蒙古、云南等地新建項目投產進度受環保核查與電力配額限制放緩，3月電解鋁運行產能較年初下降約2%。與此同時，海外LME庫存注銷倉單比例攀升至38%，暗示國際貿易商正加速將隱性庫存轉化為顯性供應，但歐洲冶煉廠復產進度滯后于預期，短期難以緩解區域性短缺壓力。需求端，新能源汽車輕量化與光伏組件擴產形成共振，國內頭部車企鋁用量占比突破18%，單月新增光伏邊框訂單環比增長12%，帶動鋁型材加工費上調300-500元/噸。

綠色產業政策升級正在重塑鋁產業鏈價值分配。財政部近期發布的《先進制造業增值稅留抵退稅實施細則》明確將再生鋁納入退稅范圍，刺激再生鋁產能利用率回升至65%以上，噸鋁成本較原鋁低1200-1500元。此外，工信部擬定的《工業領域碳達峰路線圖》要求2025年再生鋁消費占比提升至35%，倒逼下游企業加速替代原生鋁材。市場數據顯示，再生鋁合金在汽車壓鑄件領域的滲透率已超40%，且隨著特斯拉一體化壓鑄技術專利到期，國內廠商相關設備采購量激增，推動再生鋁需求年增速突破25%。

短期市場波動風險仍需警惕。盡管電解鋁社會庫存下降，但下游加工企業訂單分化明顯，建筑用鋁型材需求受房地產新開工面積拖累，周度環比下降4.2%。同時，海外市場不確定性加劇，歐洲議會通過的《關鍵原材料法案》對鋁土礦進口實施溯源審查，可能導致中國鋁企出口成本增加8%-10%。技術面看，滬鋁主力合約若能有效站穩20800元/噸關口，二季度或測試21500元/噸前期高點，但需防范美聯儲加息預期反復引發的流動性沖擊。

中長期來看，鋁作為新能源革命的核心載體，其戰略價值將隨能源結構調整持續凸顯。隨著全球綠色基建投資規模突破萬億美元，鋁在特高壓輸電、儲能設備等領域的應用邊界不斷拓寬。需要關注再生鋁產能擴張與高端鋁材技術突破兩條主線，同時密切跟蹤印尼鋁土礦出口政策變動及幾內亞運力瓶頸緩解進展。

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