4月下旬,國內電解液龍頭企業天賜材料發布的最新財報引發市場關注。數據顯示,2024年度公司電解液出貨量突破50萬噸,同比增幅達26%,但營業收入與歸母凈利潤卻呈現"雙降"態勢,分別同比下降18.74%至125.18億元、降幅擴大至74.4%僅剩4.84億元。這種"增量不增收"的倒掛現象,折射出鋰電池材料行業深度調整期的陣痛。
據機構統計,自2023年以來電解液市場經歷持續兩年的價格滑坡。作為核心產品的磷酸鐵鋰電解液現貨價已從2022年底的5.25萬元/噸暴跌至2024年末的2萬元/噸,累計跌幅超過60%。即便在新能源汽車滲透率突破35%的市場背景下,全產業鏈產能過剩壓力仍使材料價格在2025年一季度持續低位震蕩。業內人士指出,當前電解液行業平均產能利用率僅維持在65%左右,部分中小企業已進入"以價換量"的生存模式。
面對行業寒冬,天賜材料正通過垂直整合與全球化布局尋求破局。公司近年來持續推進六氟磷酸鋰、LiFSI等關鍵材料的自供能力建設,2024年關鍵原料自給率已提升至75%以上。同時加快海外基地建設,位于摩洛哥的電解液工廠預計2025年三季度投產,屆時歐洲本土化供應能力將突破8萬噸/年。這種"產業鏈一體化+屬地化生產"的戰略組合,幫助公司在2024年維持了2.8%的行業領先毛利率。
但持續擴大的產能規模猶如雙刃劍。根據機構調研,2025年全球電解液有效產能預計突破140萬噸,而市場需求預測僅為115-120萬噸。天賜材料計劃年內將市場份額提升至30%的戰略,或將加劇行業洗牌。值得關注的是,公司布局的磷酸鐵鋰正極材料業務同樣面臨產能過剩隱憂,2025年該領域規劃產能已達行業需求預測值的1.5倍。
在傳統業務承壓背景下,天賜材料正嘗試培育第二增長曲線。2024年財報顯示,其新型鋰鹽LiFSI出貨量同比增長220%,在半導體蝕刻液等特種化學品領域實現技術突破。不過新業務目前營收占比不足8%,尚難形成業績支撐。分析機構普遍認為,2025年二季度電解液價格雖有望企穩,但行業整體盈利修復仍需等待產能出清,預計天賜材料全年凈利潤增幅將維持在5%-8%區間。
這場持續三年的行業寒冬,正在檢驗龍頭企業的戰略定力。天賜材料管理層在業績說明會上強調,將通過"技術創新降本"和"海外市場開拓"雙輪驅動應對挑戰。隨著4680大圓柱電池、半固態電池等新技術的商業化提速,高端電解液產品或許能為行業打開新的價值空間。但就現階段而言,如何平衡規模擴張與盈利能力的矛盾,仍是橫亙在所有市場參與者面前的現實考題。
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