今日黑色系期貨呈現顯著分化格局，不銹鋼主連重挫1.46%創階段新低，持倉暴增超4.2萬手，資金做空情緒集中釋放；鐵礦、螺紋同步下探，熱卷則依托制造業剛需勉強持穩。盤面劇烈波動背后，全球產業博弈與國內供需矛盾正重構市場運行邏輯。
不銹鋼成本坍塌與供應過剩雙壓
不銹鋼期貨主連下跌185元，持倉激增逾4.2萬手，成為資金空頭重點狙擊對象。主因在于印尼鎳產能持續釋放，疊加鎳價跌破1.3萬元關鍵位，成本端支撐崩塌；同時印尼5月不銹鋼出口量環比暴增，全球供應過剩壓力向國內傳導，出口訂單遭“截胡”，加劇國內過剩矛盾。
宏觀與產業雙重壓制，鐵礦、螺紋陷入“累庫-下跌”循環
鐵礦主連微跌6元，全球累庫壓力下，四大礦“以量壓價”策略持續擠壓多頭空間；螺紋鋼失守2980元關鍵位，持倉減少3.1萬手，地產銷售5月降幅達12%、基建開工率不足70%，需求端疲軟拖累價格，資金加速撤離。
熱卷“剛需續命”難敵外部沖擊，歐盟反傾銷成新變量
熱卷雖受汽車、機械訂單支撐勉強持穩，但歐盟對華反傾銷調查持續加碼，出口端承壓明顯，制造業剛需對價格的托底效應或難長期維持。
短期關鍵變量：發運、政策與庫存決定下行節奏
當前市場處于“供需弱平衡”與“趨勢性下行”的博弈期，三大品種短期走勢取決于關鍵變量：
鐵礦?：主連逼近698.5元，680元支撐位面臨考驗，若破位或下探650元；反彈僅存澳巴發運驟降可能（概率極低），空頭主導格局難改；
?螺紋鋼?：困守2950-3000元區間，地產政策“真金白銀”加碼（如購房補貼、基建投資）是止跌關鍵，否則陰跌或延續；
?不銹鋼?：超跌后或迎技術性反彈（空頭獲利了結+持倉暴增），但12200元支撐若破，下方12000元關口將受考驗；中期仍受印尼產能釋放、需求疲軟雙重壓制。
黑色系此輪分化，本質是“全球產能過剩+國內需求跛腳+產業鏈利潤重構”的集中爆發。在美聯儲維持高利率、國內刺激政策未達預期的背景下，“供需弱平衡”將持續絞殺市場——投資者需緊盯鐵礦發運節奏、地產政策落地力度、印尼不銹鋼出口量三大變量，博弈超跌反彈時，更需警惕趨勢性下行的“絞殺力”。
（注：本文內容基于期貨公開信息整理，不構成投資建議，長江有色金屬網www.008xhy.com）
