一、價格走勢回顧
6月3日長江現貨1#錫價報250000元/噸，單日跌幅1250元，延續近期震蕩下行趨勢。端午節后首個交易日市場交投謹慎，節前備貨需求消退疊加宏觀情緒偏空，導致價格承壓。短線來看，若25萬元整數關口失守后，短期或考驗245000-248000元/噸支撐區間。
二、宏觀環境雙重壓制
??國際層面??：端午假期全球經濟呈現國內消費復蘇與國際政策博弈交織格局。國內文旅市場出游人次及消費金額雙增長，消費電子與新能源汽車以舊換新政策帶動銷售額增長，下游訂單環比增 15%；A 股結構性分化，滬指月漲，北向資金通過滬股通凈流入占比超六成，低估值藍籌成外資配置重點。國際層面，經貿摩擦升級與貨幣政策預期分化主導波動，美 5 月制造業 PMI 連降三月至 2024 年 11 月來新低，美元指數跌 0.8% ，美聯儲6月議息會議臨近，年內降息預期仍存懸念，而美國方面將鋼鐵鋁進口關稅提至 50% 沖擊全球供應鏈，美鋁營業毛利潤同比增 18% 的同時下游汽車、建筑行業成本壓力引發 “滯脹” 擔憂。地緣局勢風險加劇導致全球半導體供應鏈重構預期升溫，電子焊料需求前景存疑。
??國內環境??：5月制造業PMI連續兩月位于收縮區間，房地產投資同比降幅擴大至8.5%，光伏組件出口量環比下降，傳統與新興需求端同步承壓。但新能源車下鄉政策加速落地，或為下半年鍍錫板消費注入新動能。
三、產業鏈供需格局
??供應側??：端午節后錫市場供應端呈現 “剛果金加速復產、佤邦漸進恢復” 的分化格局，全球錫礦增量預期推動市場從緊平衡向寬松過渡，寬松預期主導波動，但短期冶煉端原料緊缺與物流瓶頸仍制約供應釋放節奏。
??需求端??：鍍錫板庫存周轉天數攀升至28天，電子行業BGA錫球訂單量同比下降22%，但光伏焊帶需求保持15%同比增速。端午節后下游焊料企業開工率預計回升至68%，但仍低于去年同期水平。
四、產業鏈復工動態
節后首周冶煉廠成品庫存較節前增加10%左右，下游焊料企業原料庫存天數維持在10天左右。華南某大型焊錫企業表示，終端客戶訂單能見度縮短至2周，較往年同期減少，觀望情緒濃厚。
五、價格走勢預判
短期：248000元/噸一線存在強成本支撐，若美元指數突破100或印尼出口加速，可能下探245000元。中期需關注美聯儲政策轉向信號及半導體庫存周期拐點，若全球半導體銷售額環比回=回升，價格有望重返26萬元區間。
??操作建議??：建議冶煉企業把握25萬元上方保值窗口，下游企業可待245000元附近分批建倉。重點關注6月15日美國通脹數據及國內LPR報價變動，這兩大宏觀指標將決定三季度錫價運行中樞。
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