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LME錫價創兩年半新高：地緣政治風險與供應鏈脆弱性雙重驅動

2025-04-02 來源：長江有色金屬網發布人: tongwj

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摘要：在今日4月2日，LME錫盤開盤沖高，截止北京時間09：45分最新報價每噸37600美元，上漲480美元，漲幅1.29%。

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倫敦金屬交易所（LME）錫價近期強勢突破，3月31日結算價報37,479美元/噸，盤中觸及37,565美元/噸，刷新2022年5月以來高點。此輪上漲的核心邏輯在于緬甸與剛果（金）的供應風險共振，疊加需求韌性預期，推動市場情緒轉向多頭主導。

在今日4月2日，LME錫盤開盤沖高，截止北京時間09：45分最新報價每噸37600美元，上漲480美元，漲幅1.29%。

一）、供應風險：雙重沖擊下的脆弱平衡

緬甸地震加劇生產不確定性

3月25日緬甸實皆省6.3級地震導致當地錫礦開采活動暫停，初步統計超2,700人遇難。緬甸作為全球第二大錫生產國（占全球供應量約15%），其礦山多位于地震帶附近，災后復產進度取決于基礎設施修復及政治穩定性。

分析機構預計，若停產持續至二季度，全球錫供應缺口或擴大至5,000-8,000噸，占全年預期增量的10%-15%。

剛果（金）礦山運營風險升級

非洲最大錫礦——剛果（金）Bisie礦山因運營糾紛暫停出口，該礦山年產量占全球精煉錫供應約4%。疊加當地武裝沖突頻發，運輸中斷風險持續壓制供應恢復預期。

國際錫業協會（ITRI）警告，剛果（金）手工采礦占比超60%，政策合規性審查或進一步壓縮可流通礦源。

二）、需求韌性：關稅預期與結構性增長對沖

關稅擾動有限：盡管市場對美國擬對東南亞光伏產品征收關稅存在擔憂，但錫終端消費中光伏占比僅約8%，且東南亞產能向本土回流需時，短期需求沖擊被供應端利好覆蓋。

結構性需求支撐：

1、新能源領域：全球光伏裝機預計2025年突破400GW，帶動焊錫需求年增5%-7%；

2、電子產業鏈：AI服務器及汽車電子對高純錫需求持續增長，抵消消費電子疲軟影響。

三）、技術面與資金流向：多頭主導下的突破信號

價格形態：錫價自2023年11月低點20,500美元/噸反彈超80%，突破37,000美元關鍵阻力位，形成“雙底+上升趨勢線”結構。

持倉變化：CFTC數據顯示，對沖基金凈多持倉連續四周增加，資產管理公司增持看漲期權，顯示機構對40,000美元/噸的心理關口測試預期。

四）、風險提示與策略建議

上行風險：若緬甸地震影響持續至雨季（4-5月），或剛果（金）沖突升級，錫價或挑戰42,000美元/噸歷史高位（2022年3月）。

下行風險：需關注中國4月制造業PMI及歐美光伏政策落地情況，若需求證偽可能引發獲利回吐。

操作建議：短期逢低做多，止損位設36,000美元；中長期關注剛果（金）礦山復產進度及緬甸政治局勢演變。

五）、行業長期影響

此次錫價飆升暴露全球錫供應鏈的地緣脆弱性，或加速行業向多元化供應體系轉型。東南亞及非洲礦山投資意愿提升，但受制于ESG審查及基礎設施短板，產能釋放周期或拉長至3-5年，支撐中長期價格中樞上移。

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