今日長江現貨 1# 鎳價格呈震蕩下行趨勢,4 月 18 日中間價 127,250 元 / 噸,較前一日下跌 300 元,反映出市場供需矛盾加劇。
供應端:產能擴張與政策博弈下的過剩壓力累積?,印尼主導全球供應格局,政策調整加劇短期波動?,作為全球占比超 60% 的鎳資源核心產區,印尼 2025 年持續推進鎳鐵 - 不銹鋼 - 新能源全產業鏈建設,鎳鐵及精煉鎳產能釋放顯著。但近期政策面出現雙向博弈:,出口成本抬升,PNBP 政策對金屬產品基準價的修訂,疊加鎳礦增值稅擬從 10% 上調至 15% 的預期,直接推高精煉鎳出口成本,短期抑制供應增速;?出口配額收縮,印尼削減 2025 年鎳礦出口配額,意圖通過供需再平衡穩定價格,但鎳鐵及濕法中間品(如 MHP)產能的爆發式增長(預計同比增 18%),使得全球原生鎳供應過剩壓力持續累積。
菲律賓資源端擾動有限,庫存矛盾短期難解?
受厄爾尼諾現象影響,菲律賓雨季推遲,鎳礦開采及出口節奏未受顯著沖擊,全年出口量預計同比增長 5%-8%。然而,中國港口鎳礦庫存處于歷史低位,短期內難以緩解原料結構性緊張,支撐鎳鐵成本中樞,但難以逆轉供應過剩大勢。
全球庫存高企壓制價格彈性?
印尼精煉鎳產量激增疊加中國新增產能(如甘肅金川擴產項目)釋放,推動 LME 鎳庫存持續攀升,截至 4 月 17 日LME倫鎳庫存達204528 噸,較前一日增加1938噸,高庫存成為價格上行的核心壓制因素,市場對去庫周期的悲觀預期強化了空頭情緒。
需求端:傳統領域疲弱與新興需求分化并存
不銹鋼行業:高庫存與低利潤的負反饋循環?
全球不銹鋼產量 2025 年預計微增 2.6%-2.7%,但核心消費國中國需求疲軟特征顯著;新能源領域:三元材料需求不及預期,產業鏈利潤重構,硫酸鎳承壓;
鎳價格走勢邏輯,短期政策博弈與長期過剩格局的雙重驅動,當前市場需重點跟蹤 4 月下旬印尼能源與礦產資源部政策會議,以及中國不銹鋼廠減產規模,短期價格波動或將放大,但中長期過剩格局未改,逢高沽空仍為主要策略方向。
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