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期貨行情：

【有色早班車：關(guān)稅陰霾籠罩，多空博弈加劇】

宏觀面綜述

全球貿(mào)易戰(zhàn)升級與關(guān)稅政策加碼持續(xù)主導(dǎo)市場情緒，有色金屬板塊集體承壓。美國對華加征50%-104%的報復(fù)性關(guān)稅引發(fā)全球避險情緒升溫，疊加美債收益率倒掛、股市油價暴跌等風險事件，市場流動性壓力凸顯。國內(nèi)政策端雖預(yù)期進一步寬松以托底經(jīng)濟，但產(chǎn)業(yè)鏈信心修復(fù)仍需時間，有色金屬整體呈現(xiàn)低位震蕩格局，部分品種技術(shù)支撐面臨考驗。

品種聚焦

銅

• 貿(mào)易戰(zhàn)升級削弱制造業(yè)需求預(yù)期，關(guān)稅沖擊持續(xù)壓制風險偏好

• 國內(nèi)現(xiàn)貨消費悲觀，下游采購謹慎，7.15萬/噸支撐位有效性待觀察

• 財政政策加碼預(yù)期與低位技術(shù)性反彈博弈，短期或有繼續(xù)尋底的風險。今日弱勢區(qū)間震蕩為主。

鋁

• 全球金融動蕩與中美貿(mào)易戰(zhàn)雙重施壓，隔夜鋁價回吐漲幅

• 美元走弱提供短期支撐，但需求前景蒙陰壓制反彈空間

• 鋁市出貨加快與下游殺跌需求錯位，基本面承壓，預(yù)今下跌。

鋅

• 美國104%關(guān)稅引發(fā)全球避險升級，滬鋅隔夜重挫3.51%

• 70國申請談判難緩關(guān)稅沖擊，市場流動性風險攀升

• 鋅礦供給充裕疊加冶煉利潤修復(fù)，價格上方空間持續(xù)受抑，預(yù)今大跌

鉛

• 貿(mào)易戰(zhàn)外溢疊加消費淡季，鉛酸電池需求萎縮壓制價格

• 鉛炭電池儲能需求增量難抵出口承壓，廢電瓶成本支撐顯現(xiàn)

• 供需雙弱格局下，短期或維持低位震蕩，今現(xiàn)鉛或小跌

錫

• 主產(chǎn)國供應(yīng)收縮（緬甸復(fù)產(chǎn)延遲、剛果沖突）與LME累庫博弈

• 新能源需求韌性對沖消費電子疲軟，半導(dǎo)體景氣度受關(guān)稅波及

• 高價抑制補庫意愿，短期供需矛盾突出，今現(xiàn)錫或承壓下跌

鎳

• 印尼出口管控與菲律賓降雨支撐礦價，供應(yīng)端偏緊

• 不銹鋼高庫存壓制剛需，新能源復(fù)蘇斜率放緩

• 宏觀面避險情緒與LME庫存增加形成壓制，料今鎳小跌

交易提示

• 風險點：貿(mào)易戰(zhàn)升級節(jié)奏、關(guān)稅政策落地時間、全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)

• 機會點：超跌品種技術(shù)性反彈、財政政策加碼預(yù)期差、新能源產(chǎn)業(yè)鏈韌性

• 策略建議：短線以防御為主，關(guān)注銅7.15萬/噸、鋁1.8萬/噸關(guān)鍵支撐位，鋅逢高沽空，鎳礦緊張邏輯持續(xù)性待觀察。