本周宏觀經濟數據前瞻表
一、關稅政策倒計時
美國新任總統加速推進關稅政策，3 月 4 日將對加拿大、墨西哥加征關稅，4 月 2 日擬提高汽車關稅至 25%，并可能擴大至藥品、半導體領域。此舉加劇全球貿易不確定性，疊加美聯儲對通脹壓力的擔憂，市場對 “滯脹交易” 的定價趨于謹慎。美元指數在 104 上方震蕩，短期降息預期降溫，但政策反復性仍存。
經濟數據驗證期
美國 1 月核心 PCE 物價指數年率降至 2.6%，消費支出意外下滑，強化經濟放緩預期。國內 3 月 LPR 連續五月維持不變，政策托底意圖明確，但房地產與出口修復力度待觀察。全球制造業 PMI 雖處于擴張區間，但新訂單指數分化，中國新能源車產量增長 47.7% 支撐部分產業鏈需求。
地緣政治與央行動向：中東局勢緩和與俄烏談判進展階段性削弱避險情緒，但朝鮮半島動態與美國對伊朗制裁升級推升能源市場風險溢價。中國央行 1 月增持黃金，全球央行購金需求延續，支撐貴金屬中長期配置價值。
二、金屬市場走勢分化
貴金屬：短期承壓，長期韌性
美元走強疊加避險降溫，金銀價格周內回落。COMEX 黃金跌破 3000 美元關口，白銀回吐前期漲幅。但美聯儲降息預期與全球滯脹風險仍存，疊加央行購金需求，貴金屬維持高位震蕩。關注 4 月 1 日關稅政策細節及美聯儲官員表態。
工業金屬：政策擾動下的結構性博弈
銅：關稅預期引發全球庫存 “大遷徙”，COMEX 與 LME 價差創歷史高位，推動銅價一度突破 8 萬元 / 噸。但冶煉產能恢復與需求復蘇不及預期，庫存去化放緩，短期多空圍繞 8 萬元關口爭奪。中長期新能源需求與礦端供應瓶頸支撐價格中樞上移。
鋁：四川復產加速供應釋放，氧化鋁價格回調擠壓利潤。需求端基建與新能源車支撐有限，庫存累庫壓力未解，鋁價承壓震蕩。關注 3 月旺季需求兌現情況。
鋅：LME 庫存回升疊加需求疲軟，鋅價高位回落。原料 TC 加工費持穩但鍍鋅開工率下滑，短期缺乏上漲動力，需等待終端需求實質性改善。
小金屬：政策與供需共振
稀土：緬甸礦進口預期擾動市場，氧化鏑、氧化鋱價格回調，但新能源與機器人領域需求支撐鐠釹金屬價格。關注 3 月稀土開采指標落地及磁材訂單情況。
鎂：收儲傳聞刺激價格反彈，但原料成本支撐不足，下游畏高情緒抑制成交，短期延續區間震蕩。
三、風險提示與策略建議
短期風險：關稅政策落地節奏超預期、美聯儲貨幣政策轉向、中美貿易摩擦升級。
操作建議：貴金屬逢低吸納，工業金屬關注銅鋅逢高沽空機會，稀土磁材把握政策催化與需求復蘇主線。
結語
新周市場將圍繞關稅政策與經濟數據展開激烈博弈，金屬價格呈現 “政策驅動短期波動、供需決定中長期方向” 的特征。投資者需保持靈活，規避高估值品種，聚焦供需錯配與政策受益標的。
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