1.供需面:突發(fā)供應中斷加劇市場擔憂
全球第三大錫礦 —— 剛果(金)Bisie 錫礦因安全局勢升級暫停運營,運營商 Alphamin Resources 宣布撤離人員并僅保留維護團隊。該礦 2024 年產(chǎn)量占全球供應約 6%,此次停產(chǎn)直接引發(fā)市場對短期供應缺口的恐慌。疊加緬甸錫礦復產(chǎn)進度低于預期,全球錫庫存持續(xù)處于歷史低位(LME 庫存僅 3550 噸),進一步放大供應端壓力。
2. 需求面:新能源與半導體需求回暖
錫作為電子焊料、光伏組件及半導體封裝的關(guān)鍵材料,其需求隨下游行業(yè)復蘇顯著回升。新能源汽車、光伏裝機量增長及半導體周期回暖推動錫消費邊際改善,市場對中長期需求韌性的預期增強,形成供需錯配下的價格支撐。
3. 內(nèi)外宏觀面:寬松預期與風險偏好提升
美國 2 月 CPI 數(shù)據(jù)低于預期,疊加最新公布的美國PPI數(shù)據(jù),強化市場對美聯(lián)儲降息的押注,美元走弱推高以美元計價的錫價。同時,全球地緣局勢緩和(如美加關(guān)系改善)提振有色金屬板塊情緒,資金流入大宗商品市場,放大價格波動。國內(nèi)方面,穩(wěn)增長政策預期及經(jīng)濟復蘇信號進一步鞏固錫價上行基礎(chǔ)。
短期展望
錫價走勢將持續(xù)受剛果局勢進展、緬甸復產(chǎn)節(jié)奏及庫存變化主導。若供應中斷延續(xù),疊加需求旺季臨近,錫價或維持高位震蕩;反之,若安全局勢緩和及供應逐步恢復,漲幅可能收窄。
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