一)、市場動態掃描
3月21日,滬銅主力2505合約低開高走,盤中維持偏強震蕩,截至10:15休盤,報于81560元/噸,漲幅0.26%。現貨市場方面,ccmn1#電解銅升水100元/噸,LME0-3升貼水為-40美元/噸,精廢價差擴大至2680元/噸,環比+50元/噸,顯示廢銅替代優勢減弱。庫存方面,上期所銅倉單增加4359噸至154136噸,而LME銅庫存減少1900噸至223275噸,國內外庫存呈現分化。
•長江現貨1#電解銅均價為81630元/噸,較前一交易日下跌30元/噸。
二)、宏觀消息解讀
美國白宮最新消息,特朗普的行政令將銅和黃金與其他關鍵礦物名單一同列入清單。歐盟推遲對華關稅報復,為歐美貿易談判爭取時間,但地緣政治風險與全球貿易戰不確定性猶存。英國央行維持基準利率4.5%不變,強調全球金融市場波動加劇,暗示未來降息路徑。美國總統呼吁美聯儲繼續降息,以應對關稅對經濟的影響,強化市場對年內降息的預期。國內1-2月經濟數據出爐,工業增加值、社零總額及固定資產投資均同比回升,但房地產開發投資仍承壓,顯示經濟復蘇基礎尚需鞏固。
三)、產業數據透視
國內銅材產量持續增長,1-2月產量達316.3萬噸,同比+4.2%,反映下游加工需求穩定。國際方面,美國即將迎來精煉銅到貨高峰,預計10-15萬噸銅將陸續抵達,托克、嘉能可等貿易商調整物流方向,加速非美電解銅流入美國,或加劇短期供應壓力。
四)、驅動邏輯剖析
近期銅價受多重因素驅動:關稅預期推高紐銅溢價,吸引非美銅流入;美聯儲政策謹慎,鮑威爾鴿鷹交織表態,疊加股市承壓,消費前景蒙陰;國內政策利好頻出,金融數據穩健,樓市托底政策提振信心?;久娣矫妫~精礦TC降幅擴大,冶煉廠減產炒作升溫,供應收緊預期支撐銅價;金三旺季下,現貨消費改善,上海洋山銅溢價提升,但高位銅價抑制下游需求,下游謹慎采買限制漲幅。
五)、展望后市
當前銅價處于高位盤整階段,前期利多因素集中釋放,但缺乏新的上漲動能。下方支撐依然強勁,基本面改善與宏觀利好形成共振。短期需關注美國銅到貨量對庫存的影響,以及國內消費復蘇的持續性。預計銅價將在基本面與宏觀預期的博弈中維持高位震蕩,運行區間或受限于79000-82000元/噸,投資者宜保持謹慎,關注政策變動與供需實際變化。
【免責聲明】:文章內容如涉及作品內容、版權和其它問題,請在30日內與本站聯系,我們將在第一時間刪除內容。文章只提供參考并不構成任何投資及應用建議。刪稿郵箱:info@ccmn.cn