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黑色系潮汐：內外共振?關稅陰云與需求驗證下多空角力

2025-03-20 來源：長江有色金屬網發布人: rlc666

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本交易日黑色系整體價格走勢
2025 年 3 月 20 日，國內黑色系期貨市場呈現分化格局。螺紋鋼主力合約微幅上漲 0.22%，熱卷漲 0.12%，而鐵礦石、不銹鋼則分別下跌 0.46% 和 0.26%，雙焦（焦煤、焦炭）延續弱勢，焦炭跌幅達 1.17%。整體來看，黑色系品種受供需預期與宏觀情緒交織影響，短期波動加劇。
影響因素分析
內外宏觀面支撐與壓力并存
國內方面，3 月 LPR 利率維持不變，顯示貨幣政策保持穩健，疊加基建投資預期升溫，對鋼材需求形成一定支撐。國際層面，3月20日美聯儲 3 月議息會議決定維持聯邦基金利率目標區間在 4.25%-4.50% 不變，符合市場預期，美元指數走弱增強了以美元計價的大宗商品吸引力，但海外經濟復蘇節奏放緩及貿易摩擦風險仍對市場情緒構成壓制。
供需矛盾短期顯現
供應端：國內鋼廠復產進程加快，鐵礦石港口庫存連續回升，疊加海外礦商發運量增加，短期供應壓力有所緩解。但環保政策趨嚴及部分礦山事故導致局部供應受限，形成一定對沖。
需求端：傳統 “金三銀四” 旺季臨近，螺紋鋼社會庫存去化速度加快，終端需求逐步釋放。然而，房地產市場復蘇乏力及制造業投資增速放緩，制約了需求回升的持續性。
政策與國際市場動態擾動
國內粗鋼產量調控政策預期強化，疊加美國對進口鋼鐵加征關稅的后續影響，進一步加劇市場對供需結構的擔憂。國際鐵礦石價格受巴西、澳大利亞發運量波動影響，短期呈現震蕩走勢，傳導至國內市場形成成本端支撐與壓力的反復博弈。
資金與市場情緒波動
近期黑色系品種成為資金博弈焦點，投機性交易放大價格波動。市場對政策利好的預期與現實需求的驗證形成拉鋸，導致板塊呈現 “強預期、弱現實” 特征。
后市展望
短期內，黑色系價格將繼續圍繞供需邊際變化及政策導向展開。若旺季需求兌現超預期，疊加國際礦價企穩，板塊或有階段性反彈機會；反之，若需求復蘇不及預期，供應壓力將進一步凸顯，價格可能延續弱勢。建議投資者密切關注鋼廠復產節奏、庫存去化速度及宏觀政策落地情況。

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