滬鋁主力03合約周五低開后窄幅前行,09:01開盤價 20595元/噸,10:15分休盤報價20665元/噸,漲幅0.29%。早間市場成交冷清,下游觀望少動,入場買貨做市的積極性前景,持貨商習慣挺價,但出貨受阻,市場交易陷入僵持。
長江現貨電解鋁均價為20600元/噸,較前一交易日上漲90元/噸,貼水35元/噸。
宏觀方面,美國1月CPI與PPI數據均超預期,通脹擔憂加劇,降息預期降低。美元指數反彈,對商品價格構成壓力。然而,美債收益率從近三周高位大跌近2%,給金屬市場提供了價格支撐。這種宏觀層面的波動使得鋁價在短期內受到較大影響,增加了市場的不確定性。
特朗普宣布對鋼鐵和鋁征收25%關稅,延續了其第一屆任期內征收的第232條關稅。這一政策旨在以國家安全為由保護國內生產商,但可能對國際鋁市場產生深遠影響。美國依賴從加拿大進口的鋁,而加拿大方面可能會考慮對鋁等“美國真正需要”的產品征收出口關稅。這種貿易政策的不確定性使得鋁價進一步受到沖擊。
基本面方面,LME現貨鋁較三個月期鋁的溢價在近期達到每噸13.4美元,創下4月份以來的最高水平。這表明市場對LME注冊倉庫里近期庫存緊張的擔憂。同時,滬鋁社庫絕對值略高于去年同期,但仍處于歷史同期相對低位。考慮到當前仍處于淡季,下游還未完全開工,預計后續還有一段時間累庫期。然而,庫存累積速度慢于往年,對鋁價構成一定的支撐。從下游加工業開工率數據來看,節后周度環比上升,主要表現在鋁型材板塊,相較歷史同期數據來說有所提前。這表明下游需求正在逐步恢復。然而,整體需求面仍顯不振,現貨貼水維持不變,鋁錠現貨市場整體氛圍一般。這使得鋁價在上行過程中面臨一定的壓力。
綜合以上分析,當前鋁價受到宏觀與產業因素的交織影響。短期內,宏觀擔憂仍在,鋁價走向仍受困于宏觀定價。同時,節后市場消費恢復遲緩,多空交織下鋁價延續震蕩。然而,庫存累積速度慢于往年,且新能源勢力發展態勢良好,鋁市消費前景可期。
從技術面來看,短期盤面宏觀情緒仍表現偏強,但產業層面仍處于累庫周期。因此,滬鋁盤面價格上方壓力顯現,預計盤面將維持20200-20800元/噸區間震蕩走勢。投資者應關注社庫變化及下游開工節奏,同時警惕海外政策擾動對鋁價的影響。
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