美國總統特朗普的關稅政策目前被視為主要威脅,盡管市場已嘗試消化這一因素,但政策的不確定性仍可能導致市場持續波動,對金屬市場需求前景構成壓力。然而,中國作為最大的消費國,其政策環境相對樂觀,加之即將召開的重要會議,為市場情緒提供了支撐。此外,國家統計局數據顯示,1月中國商品房市場回暖,新能源汽車產銷同比增長,這兩個領域均為工業金屬銅的重要消費領域,為銅市消費帶來了積極信號。
從基本面來看,中國銅社會庫存仍在增加,同時印尼自由港政府放寬了銅出口禁令,允許在今年12月前出口130萬噸銅精礦,這進一步加劇了實物供應的壓力。此外,需求端復蘇的預期并不強烈,下游開工率低于往年水平,加之高通脹可能使供需平衡不及預期,這些因素均對銅價構成了一定的下行壓力。然而,值得注意的是,國內銅精礦加工費再度下降,目前已跌至負數,這反映出礦端供應緊張的情況仍在持續,為銅價提供了較強的底部支撐。
綜上所述,銅價展現出較強的上漲韌性,但預計價格也存在回調的可能性。因此,投資者應謹慎操作,密切關注國內外宏觀政策的變化,并尋找回調買入的機會。
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