周五，滬鋁主力2504合約在早盤開盤后上揚0.36%，截至10:15分休盤，報價達到每噸20650元，較前一交易日上漲80元，漲幅為0.39%。
宏觀面，美聯儲官員哈馬克表示，可能會在“相當一段時間”內維持利率不變。這一政策信號對市場情緒有一定穩定作用，但美元指數的高位波動仍對鋁價形成一定壓力。美國2024年第四季度實際GDP年化修正值環比升2.3%，符合預期。經濟數據的穩定表現對市場信心有一定支撐，但市場對后續經濟增長的可持續性仍存在擔憂。近期美國關稅政策頻出，市場心態反復。盡管美俄關系緩和及俄烏停戰談判引發市場關注，但實際進展緩慢，貿易風險仍存。
在供應端，鋁供應端變化不大，國內電解鋁產能接近紅線，新增產能投放有限。盡管部分企業復產，但整體供應壓力相對可控。需求端，下游需求預期向好，特別是光伏、新能源汽車等新興產業對鋁的需求持續增長。然而，終端消費對價格敏感度較高，鋁價快速上漲可能抑制部分需求。而且需求向好并未完全轉化為實際的消費增長，導致社會庫存出現小幅累積。盡管如此，鋁棒迎來春節之后的首次去庫，庫存壓力有所緩解。但整體累庫尚未結束，庫存去化速度仍需觀察。
早間現貨市場成交表現平穩，持貨商嘗試挺價出貨，而下游企業則逢低入場，保持剛需交易。整體交易相對活躍，顯示出市場供需雙方在一定價格區間內能夠達成交易共識。長江現貨電解鋁報價每噸20600元，較昨日上漲50元/噸，貼水25元/噸，這一價格水平也反映了現貨市場的交易情況。
整體來看，雖然累庫尚未結束，但鋁價底部相對夯實。一方面，鋁棒去庫現象為鋁價提供了支撐；另一方面，美國關稅政策、國內兩會政策以及鋁庫存去庫的連續性等因素將繼續影響鋁價的走勢。
對于后市展望，當前鋁價下方支撐較強，短期預計維持區間震蕩。市場需關注美國關稅政策的進一步發展以及國內兩會政策的落地情況。中期來看：隨著下游需求的逐步回暖，特別是傳統消費旺季“金三銀四”的到來，鋁價有望獲得進一步支撐。然而，供應端的穩定性和庫存去化的連續性仍是關鍵因素。
操作建議，謹慎追高，關注回調后的逢低買入機會。
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