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美聯儲偏鴿但特朗普政策存憂，鋁價短期以震蕩偏弱為主

2025-02-05 來源：長江有色金屬網發布人: tongwj

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摘要：長江現貨電解鋁報價每噸20150元，小漲40元。

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周三，中國市場復市開工，有色市場迎來漲跌互現局面，滬鋁主力2503合約高開后窄幅走弱，截止10：15分休盤，滬鋁主力漲幅明顯收窄，最新報價20220元/噸，下跌25元，跌幅0.12%。

現貨市場成交低迷，市場開工預期偏低，買賣雙方均顯觀望，下游補貨意愿不強，謹慎詢價交易，整體交投猶顯牽強。

長江現貨電解鋁報價每噸20150元，小漲40元。

近期，鋁價走勢受到宏觀面與基本面的共同影響，呈現出一定的復雜性。

宏觀面上，春節期間密集發布的美國增長數據延續了其經濟韌性，而通脹數據也符合預期。美聯儲在1月的FOMC會議上維持政策利率在4.25-4.5%不變，且發布會表態偏鴿，這在一定程度上緩解了前期市場的緊縮貨幣情緒。然而，2月1日美國關稅新政的開場，再次引發了海外對鋁需求的擔憂以及通脹重新回升的擔憂。

從基本面來看，當前鋁產業仍處于淡季，這種狀態預計將持續至二月中旬。因此，下游開工情況成為市場關注的焦點。在成本端，隨著氧化鋁現貨價格的快速下跌，電解鋁成本預計下移2000元/噸，冶煉虧損得到大幅改善。但與此同時，成本支撐也會相應減弱。在供給端，國內在產產能仍處于高位，且已接近國內產能天花板，增長空間有限。進口端則主要看俄鋁的動向，若俄鋁繼續遭受制裁，預計未來流入國內的數量將會增加。

在庫存方面，春節前電解鋁社會庫存持續維持同期低位水平，但春節期間鑄錠量有所提升。往年同期春節累庫約10-11萬噸，因此市場將關注本次累庫幅度是否超預期。若累庫幅度超預期，將對鋁價形成一定的壓制。

消費端方面，據三方平臺調研統計，下游鋁加工企業在春節過后預計將在初八到十五左右陸續開工。這意味著鋁錠累庫可能會持續2-3周。

綜合來看，近期鋁價主要受到美國關稅及美聯儲政策的影響。在基本面方面，需要重點關注鋁錠社會庫存累庫情況。若累庫幅度超預期，加上美國關稅及美聯儲政策的不確定性，鋁價可能會受到一定的壓制。因此，在節后對于電解鋁盤面應以震蕩偏弱對待。這主要是受到產業淡季之下社會庫存的壓制。但與此同時，預計社會庫存累庫幅度有限，疊加國內經濟預期的存在，下方支撐仍然存在。因此，投資者應關注盤面前期低位支撐及彼時逢低入多的機會。

在未來的走勢中，鋁價可能會繼續受到多重因素的影響，包括宏觀面的政策變化、基本面的供需關系以及市場情緒等。投資者需要密切關注市場動態，靈活應對市場變化。

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