在春節期間,貴金屬市場中的鉑金和鈀金價格走勢受多種復雜因素交織影響,呈現出各自獨特的行情動態。
鉑金:供應與需求角力,價格蓄勢待發
供應端:收緊與緩解并存
從供應來看,2025 年鉑金礦產供應面臨收縮。南非和北美在 2024 年的行業重組影響逐漸顯現,預計礦產供應將減少 1.4%,降至 172.62 噸 ,這無疑為價格提供了有力的支撐。不過,車用觸媒回收供應量預計上升 14% 至 41.87 噸,在一定程度上緩和了供應緊張的局面。但總體而言,供應仍處于偏緊狀態。
需求端:多領域需求共振
春節期間,亞洲市場尤其是中國,因傳統習俗對鉑金首飾的需求顯著增加,消費者對其青睞度持續攀升,首飾需求呈現強勁增長態勢。工業需求方面,盡管整體工業需求預計因玻璃產能等因素同比下降 9%,但在貨幣政策寬松預期下,新車采購及工業投資熱度可能升溫,對鉑金觸媒及廢氣處理需求將維持穩健。此外,在利率下降趨勢下,鉑金作為無收益資產更具吸引力,投資需求有望改善。
宏觀政策:寬松與不確定交織
貨幣政策層面,各大央行或將進入降息周期,這對工業與汽車領域發展有利,進而會增加鉑金需求,推動價格上漲。然而,氫能政策存在不確定性。美國對氫能產業支持存在變數,若相關激勵措施取消,將削弱美國市場在氫能和燃料電池領域的鉑金需求增長,影響全球需求平衡。但好消息是,中國與歐盟預計將在氫能領域保持領先地位,對中長期鉑金需求形成正面效果。
走勢預測:機遇與挑戰并存
綜合來看,春節期間鉑金價格因供應偏緊、首飾和投資需求有增長潛力等因素,具備一定的上漲動力。但美國政策變動、電動車滲透率等不確定性因素仍可能對價格走勢產生干擾。
鈀金:供需博弈,價格面臨下行壓力
供應端:增長與減少并存
供應端存在一定的不確定性。2025 年原生礦產量預計因俄羅斯冶煉廠恢復等因素小幅增加約 2%,至 199.06 噸,但北美礦業公司重組預計減少約 4.66 噸產量 。回收供應雖有微幅回升,但整體增長幅度有限,短期內仍顯疲弱。
需求端:汽車需求下滑,工業需求溫和增長
在需求方面,汽車行業作為鈀金的主要需求領域,面臨著嚴峻的挑戰。2025 年全球輕型車銷售雖可能小幅增長,但電動化趨勢下,內燃機汽車及混合動力車的比例減少,導致車用鈀金需求預期下滑 3%,且三元催化器中鉑對鈀的替代也限制了鈀金需求。不過,工業用鈀(如電子與化工催化用途)有溫和增長趨勢,能在一定程度上支撐總需求,但難以完全抵消汽車需求的下滑。
宏觀經濟:政策與環境影響需求
經濟環境對鈀金需求影響顯著。經濟繁榮時,工業生產活動增加,鈀金的工業需求上升,推動價格上漲;經濟衰退時,需求減少,價格可能受到抑制。
走勢預測:平穩與波動并存
整體來看,春節期間鈀金價格可能相對平穩或有一定下行壓力。但如果電動化滲透速度不如預期,或回收供應仍受阻,可能促使鈀金市場呈現短缺,推動價格上漲。
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