長江現貨1#銅價:77190元/噸,漲260元/噸
無氧銅絲(硬):78350元/噸,漲260元/噸
漆包線價:82460元/噸,漲260元/噸
以下是對銅價的供需分析及走勢展望:
供應現狀
春節期間,全球銅礦供應緊張加劇。進口銅精礦現貨 TC 指數轉負,冶煉成本劇增,礦產粗銅產量受限。雖廢粗銅成為主要增量,但 1 月政策影響廢銅供應。同時,季節性檢修或致國內電解銅產量短暫下滑,不過整體產量仍高。
國內冶煉廠開工方面,2 月上旬春節期間,為控制產出,開工負荷降低。
需求現狀
春節假期前,下游企業接連進入休假模式,開工率大幅下降,這使得銅的消費遭受極大抑制。節后伊始,現貨市場消費熱情依舊低迷,下游加工企業多數仍處于停工放假狀態,銅的需求近乎停滯。
盡管當下需求表現欠佳,但從長遠視角審視,部分行業對銅的需求前景頗為樂觀。
庫存現狀
LME 銅庫存觸及低位:LME 數據顯示,截至 2 月 10 日,LME 銅庫存為 245,825 噸,較上一交易日減少 1800 噸,已連續下降,處于近六個月來的低位 。
上期所銅庫存顯著回升:2 月 7 日當周,即春節后的首周,滬銅庫存大幅增加 至 184,817 噸,創下四個半月以來的新高。
行情展望
宏觀經濟因素影響:宏觀方面,美聯儲 1 月議息將聯邦基金利率的目標區間保持在 4.25% - 4.5% 不變,且貿易摩擦加劇。一方面,美聯儲按兵不動,是去年啟動降息周期以來首次暫停,這對市場資金流動性和投資情緒有一定影響;另一方面,貿易摩擦加劇可能導致全球經濟增長放緩,減少對銅的需求,壓低銅價。不過,國內節前消費政策提振,經濟景氣水平總體保持擴張,市場對節后發展信心較強。
供需關系對價格的作用:從供應端來看,2 月電解銅產量預計環比、同比均增長;需求端雖當前疲軟,但未來部分行業需求預期樂觀。整體來看,節后初期因前期累庫,國內供應表現為相對寬松狀態,預計短期內銅價可能承壓運行。但隨著下游企業陸續復產和消費需求逐步恢復,市場供需格局可能發生變化。如果需求增長能超過供應增長速度,銅價有望上漲;反之,若供應持續寬松,需求增長不及預期,銅價可能繼續維持弱勢或下跌 。
綜合而言:鑒于宏觀情況及基本面,國內政策提振消費預期但電解銅產量同比仍增、全球庫存偏高,預計節后滬銅短期內高位承壓運行。
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